2026年第二季度NIO财报电话会，董买买记录版，我一边在听，一边在忙别的，如果错了，以IR信息为准，不代表任何企业内容发布：
1、斌哥判断蔚来进入新的高质量经营增长周期；
2、关于ES8和ES9 产品需求，9月会迎来ES8第15万台交付，一年交付会超过15万台，目前来看ES8 需求仍然“非常强劲”；
3、科技旗舰旗舰ES9，地平线特别版和签名版，目前等待周期超过3个月，接近4个月。8月ES9的新增订单相比7月（当时有意向金小订，现在都是大定），增长还是较多；
4、蔚来ES9的订单中3/4的用户是蔚来体系以外的用户，破圈优势还是比较明显。斌哥认为还是ES9的技术比较领先
5、品牌已经进入澄清期，BBA下一台选蔚来、高端纯电下一台选蔚来。二季度NIO的平均价40.6万元，7月份进一步来到43万元，蔚来第一名。品牌稀缺性和竞争力，是长期竞争基础。
6、乐道所在市场竞争要激烈很多，乐道平均单价，已经达到了24万，今年上半年中国只有8个品牌实现了量价齐升，乐道是其中之一，乐道超越了传统豪华品牌，乐道作为高品质家庭用车，品牌打造方面，还是有成果；
7、乐道的竞争力很强，销售线索到订单转化率行业领先，当前主要挑战还是品牌知名度问题，目前只相当于5、6年前蔚来品牌，接下来会通过线下活动、跨界合作，让更多人接触乐道品牌。
8、会加快三品牌共用SKY门店布局，让乐道品牌更多触达3、4线城市家庭用户群体。方向上来说，还是会保持乐道高品质家庭用车品牌地位，会平衡量和毛利关系。公司认为中国市场缺少“丰田大众”高线品牌，对于乐道来说是“很好机会”
9、明年产品规划：5系/6系产品会有新产品计划，乐道明年还会有新的产品进一步丰富产品线，firefly品牌还是一款车型，但是会有新的特别版来推出。
10、CFO曲玉：今年成本压力较大，今年3月份开始内存、大宗材料、电池成本都有所上升。二季度比去年年底单车成本上涨平均1.4万元，给毛利带来压力。公司维持了三品牌价格稳定，成本端商务谈判、优化、VAVE，实现了整车18.5% 相对稳定的毛利率。下半年材料成本继续上涨，对于每台车的毛利增加是2000-3000元，目标是希望Q3 Q4毛利率维持与Q2差不多水平。
11、分析师：什么给你的自信？CFO曲玉：蔚来品牌ES8 ES9很稳定，高端市场占有率较高，这两款车型毛利超过20%，是毛利的基石。持续优化成本结构、产品定义更精准、与合作伙伴寻找降本措施。
斌哥：今年汽车压力很大，如果看蔚来公司增长质量，蔚来还是保持了高质量增长。今年上半年销量增长67%，营收是同比增长86%，毛利额增长282%，这是在原材料上涨情况实现的。
12、CFO曲玉：CapEx（资本支出）会维持和去年差不多水平，约全年60-70亿，主要是车型研发投入、销售服务网络建设、工厂相关开支相对较少；持续高强度建设换电站，今年目标还是1000座换电站，全国25座城市超过40家地方国资机构合作，全年充换电网络建设的新增来自于合作伙伴。BaaS模式相关的电池资产，蔚能上半年融资渠道打通，蔚能对于蔚来欠款从160亿下降到二季度末的150亿不到，这还是在投放电池增加金额的情况下，蔚能回款对于蔚来现金流改善支撑很重要。（买买注：印象中这是第2次聊蔚能回款对于蔚来现金流影响）
13、CFO曲玉：三季度和四季度依然希望经营现金流、自由现金流正向，现金储备在这样的经营下，应该可以持续提升。
13、闭环强化学下的NWM，在算力投入远低于同行情况下，获得了很好的结果。搭载9031X芯片的Cedar用户，有接近60%用户日常使用NWM的里程超过一半以上。收费模式方面，蔚来和乐道新车赠送5年免费订阅，对于二手车或者超过年限车主（目前还没有），提供订阅服务。目前价格是￥380/月，二手车用户订阅比例接近20%，但目前基数较少，整体收入今年是“几千万人民币”，长期来看，订阅收入会是重要收入。
14、CFO曲玉：第五代换电站技术上使用柔性解决方案，适应蔚来、乐道、萤火虫。从成本角度上来说，5代站比4代站，成本进一步下降。从整体部署角度，不含电池价格、不含电力报装成本，五代站价格140万元左右，比4代站大约便宜10万（买买注：第一次公开说换电站价格）
15、CFO曲玉：所有换电站都在做运营优化，随着故障率下降，软件能力提升，今年换电站维护的人效提升了50%，5代换电站运营效率还能继续提升。
16、CFO曲玉：对外合作，多家车企签署了换电联盟协议，沟通谈判持续进行中，robotaxi与换电很匹配。从合作收费框架来说，应该会收取接入费，等实际落地再披露细节。新能源发展进入新阶段后，大家逐步认识到换电的优势。
17、CFO曲玉：研发费用Non-GAAP季度在25亿的水平，2026年每个季度都在这个上下浮动。研发费用与蔚来公司历史峰值相比有所减少，但研发效率有所提升。SG&A（销售、一般及行政费用）方面，比例是13%上下，符合公司预期。二季度有很多销售的一次性发布会投入，大概是5个亿的增长。从展望角度来看，Non-GAAP占收入比例10%-11% （买买注：目前给出的收入指引，与分析师的预期大约有5亿的差值，从利润角度，感觉能补回来）
18、斌哥：关于任少卿，少卿会开始在物理AI领域的创业，蔚来会支持少卿的创业，少卿仍然是智能驾驶负责人。对于蔚来来说，可以保持蔚来对于具身智能方面的关注与投入，公司认为这是比较好的安排。
19、相信今年市场4季度有所恢复，平均每个月实现4万台以上交付量是目标。每年40%-50%的年销量增长仍然是目标。
