万科又拿到钱了，深铁集团再次提供不超过25亿元借款，截至目前，深铁给万科的借款累计已超300亿元。

别看数额大，细节才扎心。这次双方还签了补充协议，抵质押率直接从60%到70%放宽到60%至100%，担保物范围也从房产、固定资产扩到了合伙份额、票据、应收账款等。说白了，以前拿好资产才能抵押，现在没那么讲究了，能押的都押上。

这说明什么？万科的优质增信资产已经捉襟见肘，同一块资产可能在反复质押。深铁也不是做慈善，只是在给自己留后路，毕竟握着27.18%的股份，万科出事，它也跑不掉。

但深铁自己也不轻松。2025年深铁亏损371.97亿元，主要原因就是对万科的长期股权投资确认亏损并计提减值。它持续借钱给万科，既是救万科，也是救自己。

对房企来说，现在最怕的不是利润亏多少，而是公开债违约。一旦违约，融资通道直接冻结，那就真没得玩了。万科还在推债券展期，就是在死扛信用链条。

短期看，这300亿是及时雨，能帮万科把4月到7月112.7亿的到期债先还上。但借钱买来的时间，不是解决问题的办法。万科自己不找回造血能力，深铁的子弹也总有打完的一天。

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