变压器出口翻倍，“十五五”电网招标也来了，这个低调的赛道要火

下午刷到消息，一直没什么存在感的变压器，突然成了资本市场和产业界的香饽饽，内外需求双重爆发，这个低调赛道彻底要火了！

今年变压器海外出口彻底爆单，出口量持续高增长，不少上市公司海外订单增幅目标直接喊出翻两倍，全球抢单潮愈演愈烈。与此同时，“十五五”电网建设招标正式拉开序幕，再叠加国内重卡、储能领域的配套需求，业内一致看好变压器下游全年需求，国内国外两条腿发力，行业彻底跑起来了。

海外市场堪称订单爆满，而且价格优势拉满。以往变压器出口多面向发展中国家，如今欧美市场也开启疯狂抢单模式：江苏华鹏一季度在手订单超30亿，出口订单就占20亿；常州前两个月变压器出口额超6.5亿，同比狂涨70%+。

头部企业表现更是亮眼，特变电工、思源电气等海外订单同比大幅增长，关键是出口价格远高于国内，毛利率能高出5-10个点。有非头部上市企业透露，去年海外订单1.3亿，今年直接瞄准4亿，目标翻三倍，底气全来自海外刚需。但行业分化明显，海外认证门槛高、渠道搭建难，中小厂商只能分食国内剩余订单，根本碰不到优质海外市场。

国内市场迎来重磅利好，“十五五”电网投资全面开闸！国网、南网合计规划超5万亿投资，今年一季度国网就完成固定资产投资1290亿，同比大涨37%，直接带动上下游超2500亿投资。受此提振，4月8日港股电网概念股集体飙升，哈尔滨电气、东方电气双双涨超11%，A股变压器相关概念股也蠢蠢欲动，行情蓄势待发。

成本端更是给行业锦上添花，变压器核心成本是铜和取向硅钢，铜价虽有上涨，但取向硅钢价格长期处于底部，每月仅小幅上涨100-200块，完美支撑变压器企业毛利空间。下游需求火爆、上游成本可控，中间厂商的利润空间彻底打开，行业盈利逻辑十分顺畅。

这波行情绝非炒概念，而是实打实的需求支撑：海外AI数据中心建设、欧美电网老化更新，需求刚性十足；国内“十五五”5万亿电网投资才刚刚起步，招标持续落地，长期需求有保障。

盘点直接受益的龙头企业：

特变电工：行业老大哥，海外业务占比超12%，技术壁垒深厚

思源电气：海外收入占比33.68%，出口毛利率优势显著

金盘科技：外销占比超30%，主攻欧美高端市场

中国西电：境外收入21.71亿，特高压领域竞争力拉满

伊戈尔：海外收入占比36.28%，海外布局成熟

明阳电气：产品出口全球60多个国家和地区

最后提醒：行业高景气不代表全员受益，呈现明显的头部吃肉、小厂喝汤格局，选股一定要紧盯技术壁垒、海外渠道、客户结构，千万别盲目跟风炒概念。

看似不起眼的变压器，背后是万亿电网投资和全球中国制造的实力，敬所有在海外抢订单的变压器企业，真的太能打！