大家有没有思考过一个问题，那就是这些年中国的GDP每年都在稳定增长，但是大家却感觉钱越来越紧张，流动资金越来越少了呢？

答案很简单，很多资金留在了国外，或者说是变相流向了国外。

为什么会留在国外呢？因为中国银行的存款利率低，欧美国家特别是美国银行的利率高，外贸交易资金都不愿意回国。这就是美元加息的威力，它不是单纯地把美元收回本土，更重要的是把全球的热钱吸向了美国。

我有一个做服装外贸生意的同学，他女儿在美国留学后获取了美国定居绿卡。当然，为了生活方便，她开设了了三家美国银行的银行卡账号。我同学每次与美国经销商生意做成后都要求对方把交易资金打入女儿的银行卡。如果设在国内的服装厂的确需要资金周转，他会让女儿把钱汇过来，用多少汇多少，从不多汇。这么多年，他女儿光是赚到的美元利息钱就有十几万。如果他把交易资金全部转回国内，算上中美息差，金融收益率整整差了两三倍，真金白银啊！

其实这种做法是当下中国商贸行业的“潜规则”，但凡做外贸生意的，都会这一手。这有两个好处，一是避税，二是赚息差。很多人理想主义地认为，中国政府应该收取资产离境税，但这些钱根本就没回国，收什么离境税？

现在大家明白为什么国内的流动资金越来越少了吧！不过，中国的底子强，财大气粗，承受得住这种息差所带来的负面影响。饶是如此，前阵子国家还是对流向海外的信托资金和流向国外股市的资金设置了限止关卡，因为流出的资金量实在太大了，有点吃不消！这种情况对于很多中小国家而言简直是灭顶之灾，所以美国一加息，他们也只能被动跟着加息，否则其本国资金会被抽干，资本永远是逐利的！这也是美国利用美元霸权薅世界羊毛的第一招。不过今天我们不谈薅羊毛的事，我们谈的正经事情是股市。

大家接着往下看。五年前，我同学的女儿开始介入美国股市，她已不满足于银行区区那点利息了。经行内朋友介绍，她将一部分资金买入了先锋领航基金，收益相当稳健，短短三年赚了二十多万美元。那日子，过得叫一个舒坦。

不过从去年11月份开始，她感觉越来越不对劲了，因为那个月发生了一件幺蛾子事情，美元兑人民币一度暴跌至6.7左右（图1），这么算下来，在美国的投资包括股市每年7%的收益和银行每年5%的利息，与汇率对照一算居然多赚不了多少。问题是，假如美元兑人民币一直这么贬值呢，岂不是要亏？事实证明，她的担忧是对的，截止到本月（2026年9月），美元兑人民币汇率一度跌破6.7，现在，她正在考虑要不要把理财计划重新规整一下。

我们把这种个例提升到国家博弈的层面上来讲一讲，美国之所以不肯降息甚至本月还加息了25个基点，赌的就是中国经济承受不了社会资金长期流失的压力，最后导致企业和股市资金运转的困难，节节败退。而中国赌的是美国这种高息借债的庞氏骗局已经到了崩溃边缘，每年仅支付利息就要1.5万亿美元，加上以前已多次出现到期债券因付不出本金而延期支付的事情，虽然最后都拆东墙补西墙地解决了，但社会资金的运转明显已经捉襟见肘。中美竟争，在明面的贸易往来和暗中的金融博弈中达到了白热化的程度。

回到A股，大家现在应该明白为什么今年上半年以来，场内的资金越来越少、成交量越来越萎缩、但始终没有场外资金大举入场的原因了吧！抛开政策和制度问题，资金一直是个大BUG。比如说A股的基民和股民，在A股投资持续亏损的情况下，他们会通过正常渠道开通港股或境外市场，造成场内资金的流失；同时场外流入A股的资金也在持续减少。一进一出，导致A股亏血效应越来越明显，最直观的体现就是成交量极度低迷且还在持续萎缩。

不过大家也不用过分焦虑，随着中美博弈胜利的天秤逐步偏向中国，人民币汇率的升值最终会打碎美元高息的引虫熐灯，最终吸引中国本土资金和海外热钱进入市场，不过，这需要一个相对不短的时间噢！

最后，祝大家中秋快乐，阖家团聚，身体健康，共享天伦！