中信谈现在A股市场，并给出来了接下来的配置思路中信证券：现在A股一个长期特点是板块轮动飞快，这种快速切换的行情一般维持1‑2个月。根源是：能持续向好、业绩普遍上调的赛道不多，像样的长线主线比较少。另外，贸易摩擦变多，出海赛道虽然业绩不错，但估值承压，也拉不动大盘整体行情。AI这边：二季度行情已经充分兑现了算力景气，但目前还没看到能彻底拔高长期想象空间的重大商业化突破，如果后面出现新的关键技术，估值才会再上台阶。在来回轮动的市场里：低估值、基本面匹配（PB‑ROE）的标的表现更好；追涨打动量的策略反而容易亏钱，机会更多来自有真实业绩支撑品种的估值修复。整体配置思路是杠铃策略：一边AI，一边能源化工。AI的行情在二季度已经集中释放，接下来能源化工板块景气度有机会逐步走强。两大主线的定位 1. AI：景气还在，但短期行情已经集中兑现。二季度算力行情已经充分定价，单纯靠现有算力紧缺，很难再持续推升整体估值。想要新一轮大行情，需要新的技术拐点。2. 能化（能源化工、资源周期）：后市边际占优。机构的杠铃配置思路：AI已经演绎过一轮，接下来景气接力有可能往能化板块转移。驱动包括：原油、部分化工品价格、供需格局、中报业绩兑现。并不是说AI要抛弃，而是组合均衡，一边拿成长算力，一边布局低位周期。