为什么霍尔木兹海峡封锁、通过波斯湾的石油运送量严重受限（每日仍低于1000万桶），国际油价却保持低位（75美元/桶）？

尽管海湾地区遭遇本世纪最大的石油减产，国际油价依然保持平稳，核心原因在于“西半球产量大爆发”与“全球需求极其疲软”的双重对冲。

为什么运量暴跌，油价却保持平稳？

在过去几周里，国际油价（布伦特原油）始终维持在每桶 75至80美元 的区间震荡。这主要由以下五个核心因素决定：

非海湾国家产量创历史新高：以美国、巴西、加拿大和圭亚那为首的西半球国家正在全力增产。美国目前的石油日产量已经突破创纪录的 1400万桶，有效填补了中东留下的市场缺口。

全球石油需求陷入停滞：受制于欧美高利率的滞后效应，以及全球乘用车电动化（EV）转型提速，全球最大的两个石油消费国（中国和美国）的需求增速均低于预期。

OPEC+ 拥有巨额闲置产能：由于过去两年的主动减产，沙特、阿联酋等国手握超过 500万桶/日 的闲置产能。市场很清楚，只要航道一旦安全，这些石油可以立刻推向市场，因此不存在“绝对短缺”的恐慌。

战时“深夜护航”的心理安慰：美军及多国联合开辟的深夜秘密航线，向资本市场释放了一个强烈信号：全球能源供应链并没有彻底断绝。这种预期阻止了投机资金恶意做多油价。

2026年底前国际油价走势预测

综合高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（J.P. Morgan）以及国际能源署（IEA）8月的最新展望，2026年底前国际油价大概率将呈现“前稳后降、整体承压”的走势，布伦特油价主要波动区间预计在 每桶 70 - 83 美元。

时间节点预计油价区间（布伦特）核心驱动因素9月 - 10月 (短期震荡)$75 - $83 / 桶* 战时秘密护航的实际运力进入瓶颈期* 北半球夏季出行高峰结束，需求微跌11月 - 12月 (年底下行)$70 - $76 / 桶* 西半球（美、加）冬季供暖前再度季节性增产* 全球经济增速放缓的宏观压力显现

年底走势的主要决定力量：

西半球“海量”供应压顶：年底前，美国和圭亚那的新油田将进一步释放产能，非OPEC国家的供应增长将彻底覆盖全球需求增长。

战略储备释放：为稳定大选及年底宏观经济，美国及国际能源署成员国表示随时准备启动第二轮“战略石油储备（SPR）”联合投放。

唯一的“黑天鹅”风险（暴涨条件）：

只有当冲突再度升级，导致霍尔木兹海峡被完全、长期物理封锁（即连深夜秘密护航也无法穿过），或者沙特本土的基础设施直接遭遇毁灭性打击时，油价才有可能在年底突破 100美元。否则，高油价在2026年已经失去了基本面的支持。