以前以为英伟达市盈率比够高的了吧，直到宇树科技上市才发现英伟达也不过如此。

英伟达2025财年收入1300多亿美元，净利润728亿美元，市值约4.5万亿美元
市盈率约60多倍，它的估值是建立在巨大利润之上和高速的收入以及利润增长上面。

2021年英伟达一年收入才166亿美元左右，到了2025年直接增长到1300多亿美元，短短的四年多的时间，收入增长了7.8倍。

净利润从43亿多美元增加到728亿美元，四年多的时间，净利润增长了16.8倍。

也就是说短短四年多，英伟达收入增加了将近八倍，净利润增长了接近17倍，这个增长速度在所有大型科技公司历史上都属于极其罕见

另外就是英伟达在人工智能领域的领先地位优势特别明显。

人工智能高端芯片占有90%的市场份额，全球几乎所有大模型公司，云厂商都要买他的芯片。

另外它真正的护城河是cuda软件生态几百万，开发者已经习惯了用这套开发工具换别的厂家的芯片，大量代码要重写，迁移成本比较高，所以英伟达凭借软硬件一整套生态，其他企业很难短时间内替代。

还有就是大量企业真的需要人工智能芯片，像微软，谷歌，亚马逊，还有其他国家都在疯狂投资建立AI人工数据中心。

企业买人工智能芯片用来训练大模型，直接提升企业的生产效率

所以英伟达在人工智能芯片的领先地位加上市场需求还有高速增长的利润，支撑了他4万多亿美元的估值

我们再来看看宇树科技:

2025年收入17亿人民币左右，净利润约5.91亿人民币是他的估值却高达三四千亿元，市盈率高达700多倍，也就是说按照现在的赚钱水平这家公司需要700多年时间才能回本。

现在赚的钱太少，而是股价却非常高，市场也是在赌他未来利润会大幅度增长。

现在宇树科技人形机器人的客户绝大多数都是高校，科研院所，AI实验室，然后买这些人形机器人去做实验，做研发，真正工厂采购只占很小的比例。

就是说现在卖的大量机器人是科研用的，要卖给厂家来代替人工，但是未来能不能大量的企业采购他们生产的人形机器人来代替人工，目前还没有被大规模验证。

所以英伟达和宇树科技估值逻辑完全不一样，英伟达是现在就赚钱，现在就能创造价值，属于看得见，摸得着的。

宇树科技是给未来人形机器人提前定价，你现在看不见，不知道未来人形机器人有多大的潜力，等于花钱买未来的潜力。