近日，小牛电动车2025年财报出炉了，看着财报的数据非常的抢眼，全年营收达到了43.08亿，电动车销量为119.8万辆，同比增长了29%，虽然与雅迪爱玛不能比，但是这样的销量已经非常不错了。

不过令人惊讶的是，小牛电动车虽然销量增长，但是公司净亏损仍然为3,940万元，这已经是连续4年亏损了，为什么电动车销量增加了，算下来却仍然亏损呢？主要这3大原因。

为了抢占市场，小牛电动车这几年也非常的拼，开始了降价模式。单车平均售价连续跌了三年，在2025年里这种方式起到了效果，使电动车的销量增加，但是以价换量的模式使电动车利润也更少了。

更重要的是，前几年小牛电动车扩张的太厉害，虽然2025年里电动车销量增加，但是换的也并不划算。

小牛电动车的年产能达到200万辆，2025年却只销售了119.8万辆，也就是说，实际上只生产了60%的量。闲置的生产线、机器折旧都是真金白银的成本。

一方面电动车价格降低，没有利润，另一方面产能空转，这账怎么算下来都会是亏损。

在两轮电动车市场，可以说竞争非常的激烈，不管是高端市场还是低端市场，小牛电动车都无力应对。

在高端市场，九号电动车的发力，打了小牛电动车一闷棍，九号研发投入是小牛的好几倍，而且价格也压得很低，彻底把小牛原来的高端招牌打的稀碎。

终端市场呢？结果也并不景气，雅迪、爱玛虽然是传统的电动车代表，但是在终端市场，他们确实有着天然的优势，特别是渠道的铺设，把成本控制的死死的，小牛电动车根本没有立足之地。

想要进入低端市场？小牛电动车发现也挤不进去，一方面自己的价格高企，即使降价了，仍然无法与众多的二三线品牌比拼，电动车市场真的是太内卷了。

在前些年，小牛电动车之所以成功，是因为他首次提出了智能电动车的理念，依靠“锂电+智能”起家，当时红的是一塌糊涂。

但是后来锂电池涨价，小牛又开始搞铅酸电池车型，给小牛电动车大大的减分，把本来是高端的人设搞得不高不低。

更令粉丝们失望的是，小牛电动车引以为傲的智能化，最后却变成了向老用户收“订阅费”的工具，不充值智能化功能无法用，与传统电动车有什么两样。

这样的操作，简直就是把粉丝当韭菜割，好不容易攒下来的口碑，瞬间被败光了，彻底失去了粉丝们的信任。

当年一时爆红的小牛电动车，在2025年底，几乎所有的品牌都是大赚特赚的时代，他仍然出现了亏损，而且是连续第4年了。当然了，这与电动车市场内卷是分不开的，但是小牛电动车本来引以为傲的差异化，只是停留在了嘴上，并没有真正的体现出来，而且慢慢的失去了粉丝们的信任。真心希望小牛电动车能够踏踏实实把产品做好，进一步的控制成本，提高电动车的性价比。