为什么9月份的加息不会发生

华尔街预计美联储将应对价格压力再度抬头，在9月份实施另一次加息。这一判断将供给冲击误认为是需求驱动的通胀问题。

供给冲击会改变相对价格；它们本身并不具有通胀性。凯恩斯主义的论据依赖于二阶和三阶效应，即更高的成本传导到工资、更广泛的价格水平以及预期，从而产生自我强化的螺旋。这一理论序列很少真正发生。

两年期通胀盈亏平衡点仍保持良好锚定。凯恩斯主义者似乎再次误诊了通胀问题。

实体经济提供了第二个警告信号。就业条件趋软，以及利率敏感行业（如住房、建筑和耐用消费品）面临的衰退压力，使得进一步收紧政策难以辩护。

对于凯文·沃什来说，结束美联储的“镜子迷宫”需要一个更平衡的反应函数。这个函数应给予经济供给侧同等权重。它将认识到，加息可能阻碍供给、投资和生产能力的调整；指导政策的大部分数据是滞后的、经过修正且不完美的；更高的利率并非对每一次价格上涨的万能药。美联储反射性凯恩斯主义反应函数的时代可能即将结束。