保险板块2026半年报点评。
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中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国人保五家险企中报全部落地。

中国人寿营业收入4343.07亿元，同比 +81.5%；归母净利润1344.89亿元，同比 +228.6%；寿险新业务价值(NBV)381.67亿元，同比 +33.7%。

中国平安营业收入5751.38亿元，同比 +15.0%；归母净利润925.85亿元，同比 +36.1%；寿险及健康险新业务价值(NBV)248.47亿元，同比 +11.2%。

新华保险营业收入：832.6亿元，同比 +18.9%；归母净利润：227.9亿元，同比 +54.0%；寿险新业务价值：69.2亿元，同比 +11.9%

中国人保营业总收入3551.15亿元，同比 +9.6%；归母净利润367.45亿元，同比 +38.5%；新业务价值51.77亿元，可比口径同比 +5.2%

中国太保营业总收入2121.36亿元，同比 +5.8%；归母净利润307.75亿元，同比 +10.4%；寿险新业务价值(NBV)107.58亿元，同比 +12.7%

五家营收分化，净利润普遍大幅上行，新业务价值全部实现正增长，负债端分红险销售景气度较高。
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本轮板块业绩大增，主要两大因素。

其一资产端，二季度权益市场回暖，带动投资收益大幅改善，叠加去年同期基数偏低；

其二负债端，居民储蓄需求旺盛，银保渠道分红险持续热销，新单保费稳步抬升，寿险转型成效逐步显现。
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当前板块整体PEV处在历史相对低位，基本面回暖而股价反应滞后，基本面与估值形成一定背离，中长期具备估值修复的空间。

也要理性区分，本轮利润高增投资端贡献占比较高，权益市场波动会带来业绩弹性；负债端复苏节奏偏慢，行情不会一蹴而就。

后续重点跟踪权益市场、长端利率以及新单保费的持续性，把控好节奏，不宜盲目追高。
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