8 月 25 日，经济学家付鹏在凤凰湾区财经论坛前夕抛了个狠话：宇树科技 2025 年研发费用 1.45 亿，牧原股份养猪的研发费用 16.48 亿。造机器人的，研发花得比养猪的还少。

听着离谱，但拆开看：宇树研发费用率 8.53%，是牧原的 7 倍多。绝对金额输了，比例赢了。付鹏说这恰恰说明机器人行业还在非常早期。

他翻宇树财报还发现：终端客户以科研院校为主，采购大多来自科研经费，经费花完采购就停。深圳同类机器人组装已经很普遍，竞争压力不小。原话是「虽然已经完成 IPO，但本质完全是一个一级市场的风险投资」。

市场也在用脚投票：8 月 19 日上市首日市值 4449 亿，到今天缩到 2438 亿，蒸发超 2000 亿。

但宇树的算盘是「先卖身体再造大脑」。IPO 募资 42 亿里 85% 投研发，最大一笔 20 亿砸向大模型，是过去三年累计研发 2.65 亿的 7 倍。以前那本账，现在才翻开第一页。

所以问题来了：你赌的是宇树现在卖身体赚的钱，还是未来可能烧出来的脑子？

宇树研发费用或比牧原养猪经费低宇树跌至全球人形机器人市值榜第二宇树科技较首日开盘蒸发2000亿市值