8月19日，贝森特突然宣布将长期国债回购规模翻倍，从每次20亿美元上调至40亿美元，第二天甚至放风说“40亿不够，还可以更多”。这波操作的本意，是为了压制一路狂奔的美债收益率。

结果大家也都看到了，美债没救成，黄金却杀疯了。如果从7月中旬黄金触底时的3960美元算起，截至8月21日，金价已突破4600美元。短短一个月，暴涨超过600美元，涨幅高达16%。白银更猛，涨幅接近20%。

美元走软、美债大跌、金银暴涨——这一切的根源，在于美国核心制度信誉正遭遇“双杀”。

沃什不作为，砸了美元的招牌

7月29日，美联储主席沃什按兵不动，选择不加息。这个决定看似平淡，实则犯了大忌——亲手摧毁了自己反复强调的“制度信誉”。

沃什曾高举改革大旗，抨击鲍威尔时代容忍通胀长达63个月。他信誓旦旦宣称美联储对通胀“零容忍”，吊足了全球对加息缩表的胃口。结果等来的却是“按兵不动”，市场将其解读为“让市场替美联储加息”。

自2020年疫情以来，美国物价累计暴涨超30%，美元购买力6年内贬值1/3。沃什不仅没拿出改革魄力，反而自食其言。自7月29日之后，全球金融市场的剧烈动荡，与此次决策密切相关。

他的错误表象是不作为，本质是重创了美元的制度信誉。

贝森特乱作为，再砸美债的招牌

如果说沃什是不作为，那8月19日贝森特的出手，就是典型的“乱作为”，而且错得更离谱。
大家都知道，美国国债总规模已突破40万亿美元。贝森特竟天真地指望用单次40亿美元的回购，去压制庞大的债市利率。

市场直接拿脚投票——这招对长债收益率的压制效果，仅仅维持了一天。8月21日，30年国债收益率再次回到5.27%的高位。嘲讽声铺天盖地。

有人调侃这像用消防栓的水枪去调控太平洋水位；摩根大通评价其“缺乏可信度”，认为治标不治本，将其比作“刷信用卡还房贷”，甚至警告可能反而推高长期融资成本。

美国银行警告这是“准QE”，若无法将30年期收益率压到5%以下，可能引发对AI和私募信贷等风险资产的做空押注。

节选自《越救市越疯狂！黄金暴涨、美元趴窝！特朗普紧急甩锅：和我无关！》