美债卖短买长，对冲基金经理的思维财经

1️⃣债券的价格和收益率成反比债券收益率越高，债券价格越低2016年8月美债30年收益率大概是2.25%2026年8月美债20年收益率大概是5.25%假设2016年8月发行了一笔30年国债，面值100刀，票息2.25%那么在今天，这笔国债的剩余期限还有20年，年付息2.25刀，而国债收益率是5.25%，很容易算出这笔国债的市场交易价格是27.5刀

相比发行价打了三折还多，也就是说，财政部如果提前在市场将这笔国债赎回并注销，只要花27.5刀，而当时发行时从市场上借了100刀，即便算上10年的利息22.5刀，这笔交易也就相当于有50刀空手套白狼。

从对冲基金交易的角度来说，无疑是非常成功的。

2️⃣贝森特的化债魔术从上面一段的描述，可以知道借短买长这个操作，可以让贝森特发行短债，从市场借40亿美元，而买入并注销100亿美元面值的长债。一来一去债务上限就少了60亿美元。从而像变魔术一样得到了更多的发债空间。

这个事情只有财政部能做，如果是美联储卖短买长，债务并不会注销，到期财政部依旧要归还相应金额给美联储。

而美联储一直在回购短债，提供短期流动性，则是在协助财政部进行化债魔术的相关操作

3️⃣最终还是指向降息从降低偿债负担的角度，如果处于利率周期的低点，应当多发长债。如果处于利率周期的高点，应当多发短债。

贝森特利用长短债的时间属性，用短债的钱来还长债，最终还是要不得不面对一个现实，用什么来归还短债？

如果一个国家主要是靠短债来维持财政，就会陷入以债养债的循环，而减少用长债来刺激经济发展，提升财政收入的机会。

财政部直接下场卖短买长，只是权宜之计，最终还是要发行长债来解决以债养债的问题。而要放行长债，在这一波短债到期后，能够以未来低利率的长债去置换眼下高利率的长债。

既然贝森特都在卖短买长了，加息就没有多大空间了。