#金价彻底反弹了#一、宏观预期逆转：美国就业数据爆冷成直接导火索 ● 非农数据意外“爆冷”：美国7月非农就业人数意外减少2.3万人，为年内最差表现，市场迅速下调对美联储9月加息的预期。 ● 美元与美债收益率回落：加息预期降温直接带动美元指数走弱、美债收益率下行，降低了持有无息资产黄金的机会成本，推动金价中枢上移。 ● 就业疲软引发降息博弈：叠加通胀随油价回落见顶，市场重启对降息周期的押注，为金价提供了强劲上行动力。 二、地缘催化与经济逻辑逆转：油价回落缓解通胀压力 ● 霍尔木兹海峡重开谈判推进：美伊就重开霍尔木兹海峡开启谈判，中东局势出现缓和预期，国际油价大幅回落。 ● “通胀-利率”压制逻辑反转：此前“地缘冲突→油价上涨→通胀升温→加息预期强化→金价承压”的链条，因谈判预期而逆转，通胀担忧降温削弱了美联储维持高利率的必要性。 ● 风险溢价转向利率驱动：广发证券首席经济学家郭磊指出，本轮地缘因素对黄金的影响已由“风险溢价驱动”转向“通胀-利率预期驱动”。 三、底层支撑与仓位出清：央行购金与技术性反弹共振 ● 全球央行持续购金托底：今年二季度全球央行净购金288.9吨，同比暴增62%，创二季度历史最高纪录；中国央行已连续21个月增持黄金，7月单月增持64万盎司。 ● 技术面空头回补放大涨幅：前期深度回调后投机仓位已充分出清，金价突破关键技术位后触发程序化止损与空头集中平仓，放大了短期涨幅。 ● ETF资金回流：全球最大黄金ETF获得资金回流，亚洲市场情绪转变，共同助推反弹行情。