希盟柔森败选压力盖顶 安华预算案料先安民
希盟接连在柔佛及森美兰州选举受挫后，10月初提呈的2027年财政预算案，将升级为团结政府挽回民意的重要战役。面对生活成本压力及选票流失，市场预料，削减补贴、扩大税收等不受欢迎政策可能暂缓、软化或搭配更多援助措施，这也意味着政府更需要依赖国家石油（Petronas）派息，支撑发展开支及财政赤字目标。

2027年预算案除了要在财政整顿与刺激经济之间取得平衡，还必须回应州选传递的民意讯号。

政治压力日益提升下，原本以财政纪律为主轴的2027年预算案，料将加入更浓厚的“安民”色彩。

政府仍必须继续落实针对性补贴、扩大税基及增加财政收入，但在柔佛和森州选举结果敲响警钟后，任何直接推高家庭与企业成本的措施，都可能面对更严格的政治评估。

尤其是燃油补贴针对性化、新税项、扩大销售及服务税（SST）范围，以及可能增加企业营运成本的政策，预计都会成为预算案前夕的敏感课题。

BIMB证券研究在预算案前瞻报告中指出，政府计划在2027年继续把财政赤字控制在国内生产总值（GDP）的3.5%，同时维持约810亿令吉的发展开支。

然而，国际油价回落，正考验国油的派息能力，也令政府的财政缓冲空间进一步收窄。

报告指出，预算案假设布伦特原油平均价格为每桶85美元，并预计国油可派发约336亿令吉股息。

不过，BIMB证券的基本预测是油价平均仅为每桶80美元，因此预计国油派息可能只有262亿令吉，比预算案假设少约74亿令吉。

若国油派息不及预期，政府恐只剩三张牌可打——削减补贴、扩大税基，或让财政赤字高于3.5%目标。

长期以来，每当财政压力升高，国油都会被视为政府最重要的财政后盾。

不过，BIMB证劵提醒，历来国油派息虽然与国际油价高度相关，但仍必须兼顾资本开支、现金流、未来能源投资及国家发展责任，并非可以无限提高派息。

若要完全填补预算案原本预估的股息水平，国油必须派发接近340亿令吉。

换句话说，国油如今面对两难。

一方面，需要继续支持政府财政；另一方面，又必须保留资金发展新能源、天然气、碳捕集及海外业务，以维持长期竞争力。

这种平衡将成为未来几年国家石油最大的挑战。

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