日本知名经济学家警告：美日联合干预效果难以为继，日元或将重回贬值通道！8月3日，日本野村综合研究所执行首席经济学家木内登英公开发声，针对刚刚落幕的美日罕见联合汇率干预给出冷静判断。

首先看目前情况：7月31日，美日时隔二十多年协同救市，大规模买入日元，卖出欧元。受干预推动，美元兑日元从接近164的40年历史低位，短短两天快速拉升最低到155附近，一度让市场以为日元贬值危机已经被化解，但好景不长，8月5日，美元兑日元已经回升至157‑158区间，再度逼近160关口。日本财务大臣依旧放话，不排除再度开展美日协同干预。一场政府与市场的博弈，还在继续。

木内登英指出，从亚洲外汇市场盘面已经可以观察到，干预带来的拉升效果正在消退。这种联合干预本质上只是短期应急手段，可以震慑短期做空的投机资金，却很难长期守住汇率，日元依旧存在重新走入贬值通道的可能性。

在他看来，问题的根源并不在投机炒作，而是美日之间巨大的利率差。只要美国和日本的利差没有实质性收窄，市场就有动力持续把日元换成美元博取更高利息。日本的财政隐忧，同样持续压制日元的长期信心。单纯依靠消耗外汇储备进场干预，改变不了底层市场逻辑。

他同时警示，外汇储备的弹药不是无限的，反复实施干预，后续每一次出手，所能起到的效果都会越来越弱。真正能让日元持续走强，只能依靠日本央行进一步加息，或是美联储开启降息，以此来缩小两国货币间的利差。

补充说明：木内登英是日本国内研究货币政策与汇率的权威专家，日本官方机构经常参考其分析结论。