广东志高空调破产清算的消息，在今年连日 40 度的高温天里显得格外刺眼。当年敢当众叫板董明珠、喊出 “好空调，志高造” 的行业第三，如今只剩 32 亿申报债务、30 亿未执行标的，连主流家电卖场的货架都挤不进去。创始人李兴浩从草根做到百亿身家，又跌成失信被执行人，三十年起落，踩遍了中国家电制造业的所有经典雷区。

志高的崛起本身就是价格战时代的缩影。从制冷维修店切入制造业，不走一线城市正面硬刚，专攻三四线乡镇市场，把价格压到比同行低 20%，再配上 “终身免费维修” 的狠招，快速靠口碑打开了下沉市场。

2009 年借着家电下乡的政策东风登陆港交所，2010 年销量直接超越海尔冲到行业第三，和格力、美的、海尔并称空调 “四小龙”。

那几年厂区门口天天堵着提货的货车，李兴浩签下成龙代言，公开放话要超越格力，风头一时无两。

但成也低价，败也低价。长期靠价格战打天下，很容易形成路径依赖：只要卖不动就降价，却舍不得在研发上多投钱。巅峰时期志高的研发投入占比还不到销售额的 1%，同期格力、美的的研发占比已经稳定在 3.6% 以上，绝对金额是志高的几十倍。

当行业进入变频升级、能效迭代的阶段，志高还在靠老款机型打价格战，核心部件长期依赖外购，产品故障率高出行业平均 20% 以上。消费者用脚投票的速度，远比企业转型的速度快得多。
更致命的是主业刚站稳，李兴浩就动了跨界的心思。

2012 年他把管理权交给职业经理人，自己转身扎进了金融、地产、装饰、传媒等完全陌生的领域。这种操作在家电行业从来不是新鲜事，但几乎没有成功先例。

当年的空调之王春兰，就是早早认定空调是夕阳产业，砸百亿跨界做摩托车、卡车、房地产，结果新业务没做起来，主业研发、渠道全面荒废，1998 年就被格力拉下冠军宝座，最后沦为 ST 股。长虹豪赌等离子电视、TCL 跨界手机业务，最终也都以巨额亏损收场。

所有跨界失败的本质都一样：赚了快钱就看不上主业的慢钱，最后两边都没抓住。管理上的失控也加速了溃败。家族成员把持核心岗位，职业经理人只有执行权没有决策权，供应链、财务、内控全线失序。渠道变革的窗口期，奥克斯靠电商快速突围，小米靠互联网模式杀入前四，志高却因为绑定传统经销商利益迟迟不肯转型，线上份额长期低于 3%。

等到反应过来想要发力时，市场早已被瓜分完毕，腹背受敌之下只能节节败退。2019 年巨亏 14 亿、2022 年港交所退市，成了压垮志高的最后两根稻草。资本市场通道关闭后，融资能力彻底丧失，只能靠变卖厂房、土地、子公司股权续命，终究填不上持续亏损的窟窿。

反观当年并称四小龙的另外三家，格力死磕压缩机、芯片等核心技术，美的靠全球化和多元化家电矩阵持续扩张，海尔靠海外并购拿下全球市场份额。走专业化路线的都活成了巨头，分心跨界的逐步被边缘化，行业分化的结局早已注定。

放眼整个空调行业，如今前五品牌市占率已经超过 80%，存量博弈的时代，没有技术护城河、没有品牌壁垒的品牌，出局只是时间问题。志高的陨落不是个例，而是一代草莽制造企业的共同宿命：靠时代红利和敢闯敢拼起家，却在行业升级时输给了路径依赖和战略短视。

说到底，市场从来不信豪言壮语，真正的护城河，是靠一代代产品、一次次技术迭代慢慢焊出来的。你觉得老牌家电企业陨落，最核心的原因是什么？评论区聊聊你的看法。