阿里巴巴AI收入占外部云收入30%，连续11个季度实现三位数增长。、
通义千问、DeepSeek等国产前沿大模型密集发布并推动降价开源，加速多模态突破。市场担忧降价引发“Token通缩”，实则触发“杰文斯悖论”，DeepSeek-V4-Flash将任务均价降至3美分，叠加GPT-5.6降价80%，推动小米MiMo-V2.5单周调用量达10.5万亿Tokens，两个月增超6倍。量价逆转催生“模型无关化”环境，产业链利润加速向云厂商集中。阿里云AI收入占外部云收入30%且连续11个季度三位数增长，预计Q1收入增速达45%、利润率扩张至11%；叠加Kimi K3新增2000万美元分成条款，以及微软Azure 84%的RPO增长由非前沿客户贡献、AWS AI年化收入达250亿美元，Al投资逻辑已从算力基础设施向云厂商盈利兑现与应用渗透全面切换。关注：阿里巴巴/微软/亚马逊（云厂商，受益于AI利润集中与规模效应），易点天下/汇量科技（营销广告，受益于AI降本提效与RO1跃升），中文在线/世纪华通（数字娱乐，受益于AI产能爆发与研发降本），中控技术（工业AI，受益于端到端方案渗透与产值提升），顺网科技/协创数据（算力服务，受益于推理端算力需求爆发）