铝业是个真正拼成本的行业，整个铝业的定价权，由从事电解铝这一环节来控制。行业的路径是：铝土矿→氧化铝→电解铝→原铝→各种铝产品（比如铝型材，铝板带，铝箔）→下游厂。而下游使用行业众多：建筑业占铝材应用32%，交通领域占22%，电力行业占12%，包装领域，航空航天业。所以使用上面是非常的广，用量大，这是特点。

因为电解铝的特点：低门槛+高能耗（因火力发电，附带高污染），所以国内已经在做产能限制。有两个方向：第一是从火电转绿能，二是鼓励企业用国外的电，国外的铝矿，将污染转移。这里讲个案例：莫桑比克Mozal铝厂在2026年3月15日，非洲大陆最大的电解铝厂正式关闭，Mozal铝厂年产58万吨，占全球电解铝供应的0.8%。

在“双碳”目标倒逼下，全球铝业正在经历一场“电力革命”，而中国也不例外。目前国内，有成本优势的电价在云南；水电铝企业电力成本低至0.25元/千瓦时，而丰水期0.17 元/千瓦时，这是绝对优势。相比火电，山东火电铝企业电力成本高达0.4元/千瓦时，折合一吨铝成本差异超过2000元。按竞争力来说，国内的企业，当前都在往云南搬迁。

国际方面，中东的天然气发电成本400-500美元/吨，对应的产能约占全球的9%，大概是700万吨。摩根大通认为，若中东供应持续走向实质性中断，铝价具备"快速冲击4000美元/吨"的条件。那么对应的利好是：

1）3月15日莫桑比克Mozal铝厂关闭，产能58万吨，占全球电解铝供应的0.8%；

2）中东产能700万吨，如果霍尔木兹海峡运不出来，企业会直接停产，9%产能中断；

3）国内正在转移产能，限制扩产，限制条件（新置换产能电耗不高于13000千万时/吨）

4）25年欧洲已有45万吨电解铝产能因能源成本过高被迫减产；

5）3月15日巴林铝业关停总产能162万吨的19%，约30.8万吨；

6）3月12日卡塔尔铝冶炼厂66万吨，减产40%对应26.4万吨；

7）3月2日伊朗预防性产能缩减5-8万吨；差不多有11%的产能，可能会受影响。