美国国债突破39万亿美元，向着40万亿美元的整数关口去了。按理说大家应该担心美债暴雷而减持，但现实是今年1月包括中国在内的全球前三大海外债权国全部增持美债，而且几乎可以肯定的是2月各国会增持更多的美债。 美国财政部发布的各国持有美债余额数据更新至今年1月底。根据数据，2026年1月，日本、英国、中国三大美国海外债权国分别增持398亿、293亿和109亿美元的美债。 值得注意的是今年1月的美债收益率是上升的，而债券价格与收益率成反比，所以各国手里的存量长期美债市值有所“缩水”。可即便如此，前三大美债持有国均增持百亿美元级别的美债，说明主动买入的美国国债数量比包含了价格下降导致的损失后的增持额更多。 2026年2月，各期限美债收益率大跌，如十年期美债收益率跌去了6.9%，相当于美债价格上涨了7%左右。所以哪怕各国不主动买入一分钱的美债，仅因价格上涨引发的市值增加都会导致被动增持美债。何况估计大家会延续1月的主动买入美债模式，结果可能是外国债主累计持有的美债数额创下新记录。 问题来了，美债不是要“暴雷”了吗？全球都担心美国还不出钱了，为什么各国精英反而增持美债呢？答案只有一个，那就是简中网络流行的“美债暴雷”叙事是毫无根据的胡扯。 你可以质疑一、两个国家增持美债的行为是愚蠢的，但无法解释为什么大部分国家都在买美债，而且还都是大国。实际上，虽然各国确实有多元化储备资产的需求，可这是建立在已经持有大量美元类资产情况下的多元化配置。 换言之，正常的操作是有钱了先配置美元、美债等美元类资产，积累到一定规模后再考虑买点黄金和其它国家的货币，而不是把大部分美元类资产卖了换成其它资产。 当然，小部分国家，比如俄罗斯是在认真地去“美元化”。可俄罗斯“去美元化”的原因不是认为美元、美债出了问题，是用被美国限制使用，无奈之下只能卖掉美元和美债。一旦俄罗斯被允许重回美元体系，第一件事情便是增持美债。 以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞@王五说说看 ，您的支持是对原创最好的鼓励！