靠“ED药”金戈赚的盆满钵满的广药集团，最近又开始盯上了女人的钱包。

据天眼查数据，广药集团通过白云山全资子公司，联合厦门海之未来共同出资设立了“广药大美丽生物科技有限公司”，经营范围明确涵盖化妆品品类。这家以ED药“金戈”闻名业内的老牌药企，正式跨界美妆赛道。

消息一出，资本市场议论纷纷——难道男人的生意，真的不好做了？

01、金戈失速，两年少卖2000万片

提起广药白云山的利润支柱，绕不开“金戈”这款药。

2014年，金戈作为国内首款ED仿制药上市，凭借超高的性价比优势迅速抢占市场。巅峰时期的2023年，金戈全年出货量突破1亿片，毛利率逼近90%，盈利能力堪比茅台。

然而近几年，这台“印钞机”却遇到了麻烦。2024年，金戈出货量从1.01亿片骤降至8785.19万片；营收更是同比下滑19.81%。到了2025年，颓势不但没有扭转，反而进一步加剧。

两年时间，金戈的年出货量减少了超过2000万片，营收蒸发约5.3亿元。当单一爆款增长天花板出现，广药必须寻找新的增长曲线，而风口浪尖上的“她经济”成为了首选。

这一转型并非盲目跟风。数据显示，中国女士健康市场正加速扩容，已从2023年的1000亿元增至2025年的1500亿元，两年增长达50%。放眼全球，权威研究预测，到2030年，女性健康市场规模有望突破6000亿美元。

更重要的是，“她经济”覆盖康养、调理、抗衰、私护、医美修复等多领域，兼具“刚需”与“高复购率”双重属性。相比于男性健康赛道的内卷与受众局限，这确实是一块诱人的蛋糕。

况且广药并非空手入场——旗下已有滋肾育胎丸等多款经临床验证的妇科核心药品，深耕女性健康多年。

02、男性市场，早已陷入白热化

回头再看男性市场，竞争早已不是“激烈”两个字便能概括的。

2000年，辉瑞万艾可进入中国市场，巅峰时期年营收突破10亿元。2014年专利到期后，国内上百家药企扎堆入局，低价混战就此拉开序幕。当利润空间被持续压缩，曾经稳赚不赔的男士速效ED药赛道，似乎只能彻底告别高红利时代。

比价格战更深刻的，是消费人群的认知升级。过去，ED男士侧重于“立竿见影”；如今，高端消费群体更崇尚“长期主义”，追求温和调理与机能维稳，而非短期透支。

在此趋势下，凭借M-coreActive分子活化技术，宣称通过给细胞“充能”，从根源激活男士“小马达”的进口养护科技“精陪莱”等顺势兴起，似乎精准承接了高净值人群对长效管理的需求。

反观以金戈为代表的传统西药，短板日益凸显：一方面存在一定的副作用与身体透支风险，让部分男士望而却步；另一方面，其处方药属性，导致购买场景缺乏隐私保护，大幅限制了客群拓展。多重因素叠加，金戈的市场颓势似乎已然成为定局。

不过，高端养护赛道同样存在壁垒。尽管前述男士科技依托前沿技术，实现了从“速效干预”到“细胞养护”的赛道升级，但受限于高昂的核心专利成本，高达近3000元的单价将普通工薪阶层拒之门外，自通过电商平台引入我国后，至今仍局限于小众高端圈层。其用户评价中，最常见的吐槽莫过于：“好用，但太贵。””

即便如此，仍有一批高净值男性趋之若鹜。业内人士分析，对此类人群而言，这不仅是一笔消费支出，更是一种对“男士机能掌控权”的主动投资——他们愿意为“长期稳定”支付溢价。

当下，市场分化仍在加剧，一端是“金戈”们在低价内卷中利润见底；另一端则是前沿养护科技凭借“长效深养”理念收敛高端人群的财富。市场不再只追求性价比，而是分化出了愿意为“长期状态”买单的精细化需求。

03、广药能否凭“她经济”，再造一个增长极？

金戈的失速，似乎为传统仿制药的“爆款躺赢”模式画上了休止符。对白云山而言，这绝非“男人的生意”走到了尽头，而是单靠一款西地那非打天下的粗放时代宣告终结。

成立广药大美丽，重仓“她经济”，正是这家老牌药企在仿制药红利见顶后的本能反应——试图借助女性消费高频、强复购的特性，启动新的增长引擎。

从“金戈”到“美妆”，广药的转身，也成为传统药企转型的一个缩影。它揭示了在存量竞争的当下，或许只有打破业务边界、深挖消费需求的玩家，才能寻找到新的增长极。

至于广药能否借“她经济”再造辉煌，尚需时间验证，但至少，它已经完成了从“一次性买卖”向“全生命周期管理”的转型。