ASML Q3 财报三项全超还跌：

实际：营收 €11.7B（季度纪录，达预期中值）、毛利率 57.5%（超指引上沿 57%，大超）、净利 €5.0B（比预期的 €4.1B 高出 22%）。

Q4 指引营收 €14.2–15.2B、毛利率 ~57%（中点 €14.7B，高过之前倒推的 €14.2B）；全年指引上调收窄到 €44–45B / ~56%。

2027–28 产能表述边际更紧：CEO 说已规划的供应"无法完全满足客户需求"，2028 年在 +30% 之外还要再研究加码。

两个没给的：bookings 没披露具体数字，只有"逐季增强"的定性话；中国区通稿里零表述，CXMT 叙事没被正面回应——今晚 21:00（北京时间）电话会大概率被追问中国问题，ADR 盘后还有二次定价。

刚看了眼，ASML 的 ADR 盘前 $1717.76，跌约 1.9%，延续了昨天 -3.6% 的跌势。

财报三项全超还跌，2 个原因：

1.预期打满了。年内 +60%，期权早就定价了 ±6% 的波动，这种位置 beat 是"应该的"，miss 才是新闻。典型的 buy the rumor, sell the news。

2.最关键的问题没回答。市场这轮最想看的是 AI 支出到底有没有变成实打实的设备订单（bookings），财报没给数字，只有一句"逐季增强"的定性话。没法验证，就先卖再说。

另外现在只是盘前，量很薄，真正的定价要等 15:00 欧洲开盘和今晚 21:30 美股开盘。盘前 -1.9% 别过度解读，重点还是看今晚 21:00 电话会会不会被追问中国和 bookings。