周期股，科技股的顶：寒武纪2025年净利润20.59亿，25年最高点机构给了6200亿市值，估值300倍，高的离谱。机构为什么能给如此高的估值呢？

甚至在2026年7月股价最高点，市值一万元: 英伟达2025年净利润增长率144%，估值77倍，PEG 0.5，2025年股价见顶后横盘了一年，消化估值，英伟达兑现2026年业绩预计27倍估值。

寒武纪股价回落，就当前股价（股价986，6200亿市值，）对比和英伟达26年的27倍估值看，寒武纪28年是30倍估值是合理估值，29年是22倍估值你就是便宜了，那么股价提前3年已经反应到股价里面了。

所以周期股，科技股股价一路上涨，不管估值，因为股价是看着未来的“顶峰业绩”去的。

所以周期股，科技股的顶是：预期高增长降速的顶峰业绩 * 合理估值（或者略微泡沫估值，目前观察到的个股泡沫空间通常是合理估值往上50-100%空间，）

坤坤说，炒股就是算账。有了业绩确定拐点，机构机会提前算出几个季度，甚至几年后的业绩。比如存储模组，从24-26年一路上涨，PE估值高的离谱，但是到2026年6月股价顶时，兑现今年顶峰业绩，估值是15-20倍。德明利股价顶时，兑现今年预估业绩115亿，估值是18倍。收起