【J.L.柯林斯：大多数人听到的不是投资，是交易。】

主持人：我跟不少朋友和同行聊过他们怎么投资、投什么，我发现，有些人事业上非常成功，收入很高，但钱管得并不好，而且他们往往要到五十多岁才决定认真对待这件事。为什么人们对投资的误解这么深？

柯林斯：我想主要原因是，人们接收到的关于投资的信息，绝大部分讲的其实是交易。你打开电视，看那些财经节目，讲的都是怎么挑出下一只会涨的股票，什么时候卖掉它，再去挑下一只。

交易当然是市场的一部分，但它只是一部分。

我不是交易者，我是投资者。我想拥有一样东西很长时间。我持有的基本上就是低成本的宽基指数基金，我可以永远持有它们，因为它们会自我净化。表现差的公司会被剔除出去，新的公司会被纳进来，你什么都不用做。就连全世界最有名的选股者，巴菲特和芒格，他们找的也是能买下来持有几十年的公司。他们也不是交易者。

但是，你从媒体上听到的一切都指向交易。

哪怕偶尔有一所高中说，我们请个人来给学生讲讲投资吧，他们请来的往往是个股票经纪人，讲的都是怎么交易股票。在我看来这恰恰是最错的信息。

你愿意教孩子这些当然很好，但你教他们靠交易股票赚钱，这正是"股市不过是个赌场"这种说法的来源。如果你是按电视上那套去交易股票，"股市不过是个赌场"这句话就是对的。你确实是在赌场里。

主持人：你的理念跟金融行业推销的东西相当不一样。为什么简单的策略反而常常跑赢复杂的策略？

柯林斯：这不是"我相信什么"的问题，这是研究结果的问题。我前面提到了约翰·博格，1975年，也正好是我开始投资的那一年，博格创立了先锋集团，并且推出了第一只面向我们这样的普通投资者的指数基金。

他做过研究，也评估过别人的研究。这些研究都指向一个结论：选股跑不赢宽基指数。

但是，这在当年是异端。之所以是异端，一个原因是券商靠推销"专家选股能跑赢市场"这个概念赚了很多钱，因此他们认为自己值得普通投资者付出的那份溢价，尤其是在主动管理基金里。

博格说，这不对。没有任何研究支持这个说法。

相反，倒是有大量研究，包括他自己做的，表明这根本不成立。他因此受到了极大的攻击，甚至被指责为不爱国。但他是对的。此后的几十年一再证明他是对的。

研究结果显示，在任何一个给定的年份，大概有25%-30%的主动选股者能跑赢整体市场。你把时间拉长到五年，这个比例下降；拉到十年，继续下降；等你拉到三十年，它基本上归零了，统计意义上已经不存在了。

所以，是的，任何一年里都会有跑赢市场的选股者，我自己做选股者的那些年也有过跑赢的年份。但持续地做到，几乎不会发生。而当你再叠加上主动管理产生的额外费用，那对他们来说是一个很难跨过去的负担，何况他们追求的持续跑赢，研究本身表明它不会发生。

注：J.L.柯林斯是《简单致富》的作者。

以上内容来自柯林斯在2026年4月的一个播客节目。