近期红利指数和红利ETF观察总结—2026.9.24

1. 港股红利股息率优势显著。 港股红利ETF股息率普遍在5%-6.1%区间，较A股红利ETF（3.9%-4.6%）高出1-2个百分点。以港股低波红利ETF摩根（513630）为例，其股息率6.14%与10年期国债收益率1.68%的利差超4.4个百分点，处于历史极值区域，类债替代效应显著。

2. 规模与股息率并非正相关。 规模最大的红利低波ETF华泰柏瑞（512890，308.86亿）股息率为4.30%，而规模仅69.26亿的港股红利ETF工银（159691）股息率达5.35%。投资者选择时需在规模流动性与股息率之间做权衡。

3. A股红利ETF股息率分布集中。 除上证红利ETF（3.94%）外，A股主流红利ETF股息率集中在4.2%-4.6%窄幅区间，跟踪中证红利和中证红利低波动指数的产品股息率几乎一致，差异主要来自指数编制规则和调仓节奏。

4. 资金面分化明显。 截至9月22日，红利低波ETF华泰柏瑞遭遇23.65亿元净流出，而中证红利ETF招商近7日累计获6.65亿元净流入，红利ETF易方达年内获超54亿元资金净流入。短端ETF资金在红利板块内部出现明显分化，但长线险资增配高股息资产的中长期逻辑未变。

5. 股债利差维持高位。 中证红利指数股息率4.26%与10年期国债1.68%的利差达2.58个百分点，红利资产相对债券资产的配置价值依然突出。