几点思考

1、工行、农行2600亿募资，不用看短期盘面，看底层逻辑。不是银行缺钱，息差收窄下，要加大科创放贷，科创贷风险更高，会消耗更多自有资本。同等金额贷款，科创企业占用资本远高于按揭。本次募资既增厚银行安全垫，也服务科创扶持战略。同时保险补充资本，给红利板块带来增量资金。

2、GPT‑6Astra新基座模型，大模型进入十万卡训练时代。行业分化：头部模型主攻智能体与复杂任务，小模型拼成本效率。技术实力决定定价，不必过度担心价格内卷。AI形成正向循环：模型升级带动应用普及，拉动token调用量与硬件需求。

3、盘面：AI科技反弹，但市场没有放量。反弹来自海外AI带动，叠加融券资金回补。红利板块同步下跌，属于存量资金内部调仓，场外资金并未进场。

大概率是脉冲反弹，后续容易分化。只有成交额放大，才算场外资金进场。量能不足就会反复震荡，反弹后回落，隔段时间再来一波。当下主要成长机会仍在AI。