MiniMax今天盘中涨近18%，但我不把它叫翻盘。股价只是情绪，半年报才是底牌：营收1.166亿美元，同比增长283.1%；企业服务收入增长703.1%，7月Token消耗量是1月的20倍。另一边，毛利率只有17.9%，经调整净亏损2.93亿美元。昨晚把账又算了一遍，我的判断是：MiniMax没有掉队，却也没赢。AI下半场不看跑分，看谁能把Agent用量变成毛利和现金流。你会追今天的上涨，还是再等一份财报？AI效果没有手搓的惊艳感MiniMax大模型