【东吴电子陈海进】杰华特：Q2营收高增，Drmos开启放量节点

📮事件：公司Q2实现营收9.54亿元，同比+44.7%/环比+24.7%。归母净利润亏损2.44亿元，环比提升+11.7%。净利率-26%，环比提升+12.3pcts。公司收入快速增长，即使上游成本传导，盈利能力仍持续修复。

📮营收规模持续放量，平台化布局逐步兑现。2026H1公司实现营收17.18亿元，同比+44.7%。其中，电源管理芯片收入14.57亿元，占比约85%；DC-DC、AC-DC、线性电源芯片分别实现收入8.19、3.57、2.60亿元，DC-DC仍为核心产品线；信号链芯片收入2.07亿元，功率产品收入0.52亿元。截至上半年末，公司在售产品型号超过4200款，AI需求、客户端渗透及并购项目完整并表共同推动收入规模提升。

📮DrMOS进入客户放量阶段，AI算力电源仍是公司核心看点。上半年公司多款90A大电流DrMOS已在行业头部客户实现量产，16相数字多相控制器等产品已向多个计算领域头部客户送样；汽车端同步推出车规90A DrMOS和四相控制器，并进入多个客户。公司依托自研BCD工艺，持续完善多相控制器、DrMOS及PMIC产品组合。此前市场重点关注产品验证，当下更应关注客户放量与收入兑现，建议持续重视杰华特在AI算力电源领域的进展。

风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动导致需求不及预期🎁东吴电子：陈海进/谢文嘉