福建建成全国最完整半导体产业链。今天下午，福建发布十五五新兴产业规划。说要扩大12英寸晶圆、功率半导体、模拟芯片产能，搞AI芯片先进封测、显影设备。99%的人扫一眼就划走了，地方规划画饼谁不会？但你真去扒一扒福建现在有什么，会吓一跳。这个省可能已经偷偷建成了全国最完整的半导体特色工艺产业链，每个环节都有真金白银砸进去，产能已经跑出来了。先说最硬的士兰微。你可能知道它是杭州公司，但它最重的资产在厦门。士兰集科12英寸线总投资170亿，今年上半年产出39.45万片，增32%，营收18.86亿，产能满载。去年10月又跟厦门签了200亿协议，再建12英寸高端模拟线，规划年产54万片，主攻车规电源和AI算力供电。SiC方面，6英寸线月产1万片满载，8英寸线7月刚投产。粗算士兰微在厦门规划投资超440亿，这是全国最大的半导体IDM异地扩张项目。再说一个业绩炸裂的星宸科技，总部厦门，做端边侧AI SoC。上半年营收26.58亿，增89%，净利润8.63亿，暴增619%，毛利率55.36%，提升22个百分点。Q2单季净利6.43亿，同比增835%。芯片设计公司毛利率55%是什么概念？A股半导体最顶尖那一档。公司在搞46nm产品，单颗NPU算力百到千TOPS，还在晋江设了子公司搞AI算力基建。规划说研发高性能AI SoC，说的就是它。封测端，泉州晋江有渠梁电子，前身是台湾矽品福建厂，注册资本9.24亿，员工3500人，做2.5D IC和扇出型封装，这是Chiplet和AI芯片的核心技术。厦门有通富微电子公司，具备12英寸金凸块全流程能力，通富总部是AMD核心封测供应商，上半年扣非增78%，封测三强里最快。但最让我意外的是规划里这句话：提升封装基板、显影设备等配套能力。涂胶显影机，全球90%以上份额被日本东京电子垄断，12英寸产线几乎100%进口。但厦门有家芯米半导体，深耕30年，整机国产化率超90%，覆盖2到12英寸，今年6月设备已发往头部封装企业，还拿到复购。光刻胶方面，漳州泓光半导体是恒坤新材旗下，12英寸国产光刻材料主要供应商，去年营收4.85亿。这些隐形冠军才是被市场忽略的。为什么这个规划值得重视？因为扩产方向精准对标最紧缺赛道。今年功率半导体已涨两轮价，3月涨10%，7月再涨15%以上，华润微订单能见度9个月，创历史新高，上游硅片厂喊四季度还要涨。AI数据中心供电从12V升48V，SiC和DrMOS需求爆发，新能源车800V平台加速渗透。福建扩的不是7nm那种烧钱又卡脖子的先进制程，而是用成熟设备、不受EUV管制、生命周期长、毛利稳的特色工艺。2025到2026年开工的产能，2027到2028年释放，正好赶上景气持续。标的分三梯队：第一梯队，业绩已兑现，士兰微440亿厦门布局核心，虽然扣非利润只增不到1%，但那是新产线折旧前置，涨价红利Q3才传导，一旦体现利润弹性巨大；厦门AI SoC龙头星宸科技利润已爆发。第二梯队，周期反转，三安光电SiC去年亏6到7亿，今年减亏确定性高；通富微电AMD链条加厦门封测，3nm封装验证通过是大催化剂。第三梯队，卡脖子环节，乾照光电、厦门化合物半导体、神工股份，收购福建精工布局硅材料。最后提醒：地方规划到投产有1到3年传导期，士兰微资本开支大、负债率高，短期折旧吃利润。明晚10点沃什讲话，若放鹰，半导体板块整体承压。但方向确定，当市场还在追AI算力芯片时，功率半导体涨价、特色工艺紧缺、装备材料国产突破，这些更确定的机会，就藏在这条被略过的新闻里。