摩根大通对英伟达业绩的前瞻：1. 二季度业绩有望超预期，GB300放量成核心支撑基于供应链调研，二季度GB300机柜出货量环比增长约15%至1.7-1.8万台（同时GB200处于尾期出货阶段），带动整体计算业务强劲增长。2. 三季度指引或再超共识3%，Vera Rubin初期出货提振均价展望三季度（10月季度），机柜出货量预计环比增长13%-14%至1.9-2.0万台，其中包含首批1-2千台Vera Rubin（VR）机柜。但值得注意的是，业绩本身并非核心催化剂，股价走势更取决于管理层叙事，过去四个季度英伟达营收指引平均超预期4%，但财报发布后7天/30天股价平均下跌3%/5%。

管理层叙事则包括：AI算力竞争格局、基础设施融资协议、中国业务前景以及Rubin平台内存规格调整。这些都会在财报之后的电话会议中有所表述。