【机构调研】

○$上海家化(sh600315)$ 表示，公司今年双十一大促采取抢跑策略。玉泽已于2026年8月官宣新一代代言人，8-9月会持续加大相关宣传，9月还会举办皮肤科医生大会；佰草集也会在2026年9月官宣新一代代言人并进行投放，计划在8-10月流量成本相对较低的阶段提前布局，拉动下半年增长。2026年上半年公司整体毛利率达66.3%，较2025年同期提升3个百分点，毛利率提升由多因素共同驱动：第一是产品结构优化，美妆品类收入占比提升；第二是新品的毛利率贡献表现较好；第三是降本增效措施落地；第四是海外退税带来一次性影响。

○$联德股份(sh605060)$ 表示，上半年下游需求较为旺盛，公司整体订单饱满，各生产基地产能利用率保持在较高水平。为匹配市场需求，公司正有序推进产能扩张：国内方面，明德工厂持续爬坡释放产能，年度计划新增的关键生产设备正加快落地，上半年已完成部分设备进场安装，整体产能规模稳步扩大；子公司力源金河铸造产能同比提升明显，有效补充集团整体铸造产能。海外方面墨西哥基地建设进展顺利，投产后将形成国内外产能协同格局，进一步提升整体供应保障能力。