2026.8.24———公司情报及行业核心逻辑信息跟踪

————行业核心逻辑————

———从AI上游材料到算电出海

当前AI算力产业链中备受关注三个高景气细分赛道。

① 高端光模块上游材料（磷化铟衬底）：云南锗业“增量需求数倍扩张！这个高端光模块上游材料渗透率持续提升，国产企业有望放量突围日系供应链!

产业逻辑：随着AI数据中心向800G、1.6T乃至3.2T高速光模块演进，磷化铟（InP）衬底作为高速激光器芯片不可替代的核心材料，需求呈爆发式增长（1.6T光模块用量是800G的近3倍）。

目前全球高端磷化铟衬底产能高度集中在日本住友、美国AXT等海外寡头手中且扩产周期长达3-5年导致全球供给缺口高达70%以上

国产替代迎来了极佳的切入窗口。公司基本面：云南锗业是国内磷化铟衬底的绝对龙头。其控股子公司云南鑫耀半导体（华为哈勃持股）是国内唯一实现6英寸磷化铟衬底规模化量产的企业技术水平跻身全球前三。公司现有产能15万片/年2026年4月投资1.89亿元扩建30万片产能预计2027年达产后总产能将达45万片/年。此外公司已签署大额长协订单锁定未来业绩，随着海外巨头扩产尚未落地公司有望凭借先发优势抢占首批国产替代份额

② 算电协同与出海标的：金盘科技“AI算力瓶颈转向电力？英伟达入股电力服务商催化‘算电分离’，国内出海标的或迎红利，底部强势拉升!

产业逻辑：英伟达20亿美元入股电力开发商Lancium，标志着AI竞争下半场“拼电力”成为共识

在北美“电荒”加剧的背景下数据中心走向“算电分离”及自建模式成为主流，这极大地拉动了变压器、固态变压器（SST）等电力设备的需求。中国电力设备企业在技术与成本上具备显著优势，出海订单有望迎来爆发。

公司基本面：金盘科技是AI算力基建高压供电及出海的核心受益标的。公司主营干式变压器及预制舱配电深度适配海内外大型AI算力园区在下一代800V高压直流架构中，公司已率先完成固态变压器（SST）样机的设计及生产，首台适配海外电网800V供电架构的13.8kV SST样机已开发完成，产品占地面积较传统架构缩减60%以上。随着2027年SST迎来批量放量拐点公司有望充分受益于海外算力基建红利

③ 精细化工涨价标的：永安药业（002365）“下游横跨功能性饮料+宠物食品这个精细化工品开启涨价通道！后续旺季价格弹性可期!

  产业逻辑：该精细化工品为牛磺酸。下游功能饮料和宠物食品行业需求持续旺盛（占总需求75%左右），当前正值夏季备货旺季。供给端呈现典型寡头格局（国内集中度超90%），且近期部分主流厂家按计划减产检修，叠加核心原料环氧乙烷和硫磺价格大幅上涨带来的成本支撑，牛磺酸价格弹性全面打开，行业迎来量价齐升的困境反转。*   公司基本面：永安药业是全球最大的牛磺酸生产基地，年产能高达7.8万吨，在寡头格局中具备极强的定价权。在需求端旺季短逻辑、消费结构升级长逻辑，以及成本端强力推升的多重共振下，公司作为绝对龙头，有望充分享受产品涨价带来的利润弹性，近期已明显受到市场资金的追捧

———国内mRNA个性化肿瘤疫苗研发管线

图1

————公司情报及业绩————

飞荣达2026年上半年实现营业收入37.09亿元，同比增长28.64%；归母净利润2.53亿元，同比增长52.09%；扣非净利润2.60亿元，同比增长91.30%。三大业务全线增长，整体毛利率提升至21.66%。AI服务器液冷散热需求爆发与新能源汽车业务放量构成核心增长驱动力

东山精密：2026年上半年，东山精密 实现营业收入277.98亿元，同比增长63.95%；归母净利润29.57亿元，同比大增290.09%。光模块业务以39.33%毛利率成为核心增长极，AI PCB产能持续扩张，全球化布局深化，公司从传统制造向AI算力核心器件供应商加速转型

阿里巴巴今日宣布向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。《科创板日报》记者获悉，此轮配售已获超额认购，其中主权财富基金等高质量长线做多投资者需求强劲

中国石化发布2026年中期业绩报告按中国企业会计准则，公司实现营收14366亿元，归属于母公司股东净利润256亿元，同比增长19.3%。同时，公司注重股东回报，董事会决定派发本次中期股息每股0.105元，现金派息率达49.5%。公司连续五年实施境内外股份回购，积极维护企业价值和股东利益。 报告期内，公司聚焦以二次创业推动高质量发展，动态调整生产经营安排，有效应对超预期冲击和各方面挑战，产业链展现较强韧性。公司上半年实现油气当量产量263.47百万桶，国内油气产量创历史同期新高。加工原油1.13亿吨，成品油总销量10099万吨，乙烯产量639.4万吨，化工产品销售总量3786万吨，其中出口同比增长70%，创历史新高

华海清科据2026年半年度报告信息透露，2026年上半年公司依托自身产品与技术优势，精准抢抓行业市场机遇，CMP装备已在先进逻辑、先进存储、先进封装等领域实现批量落地应用，市场占有率及经营销售规模稳步提升，有力支撑公司经营业绩实现平稳增长。管理层指出，公司逐步搭建形成“装备+服务”平台化业务布局，各业务板块协同效应持续释放，为中长期高质量发展注入坚实动能，后续将持续受益于全球晶圆扩产、国产化替代加速、先进封装产业快速发展的多重行业机遇

灿勤科技据2026年半年度报告信息透露，2026年上半年公司实现营业收入同比翻倍增长，核心业务产品受益于通信及半导体领域需求拉动保持高增，管理层表示，后续公司将持续推动新产品研发及新市场拓展，维持5G/5.5G、半导体封装、新能源等核心赛道的布局投入，巩固在———电子陶瓷元器件领域的技术优势

【长江存储】上交所长江存储控股股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市IPO审核状态变更为已受理，拟融资金额为330亿元。

解读：长江存储是中国国产存储的另一只手，长鑫是DRAM存储芯片，而长江的核心产品是3D NAND闪存芯片，也就是所有电子设备的“长期数据仓库”。根据知名半导体研究机构TrendForce的数据，在2026年第一季度，按销售金额和出货量计算，长江存储在该领域均已位列全球第三、中国第一

长江短期也受益于AI的爆发，业绩出现爆发式增长：2023年净亏损191.81亿元；2024年扭亏为盈，净利润67.71亿元；2025年，净利润跃升至142.11亿元；2026年第一季度，单季净利润高达333.79亿元，已超过2025年全年的两倍。其NAND Flash产品毛利率更是达到惊人的78.73%

长鑫科技7月底上市之后，市值一度突破3.5万亿至4万亿元人民币，登顶A股市值榜首，有声音说由于长江的单季利润（333.79亿）超过了长鑫（同期归母净利润247.62亿元），所以长江上市之后的市值应该超过长鑫。

DRAM赛道是NAND赛道的约2倍，AI对DRAM（HBM）的拉动更直接，并且NAND市场是“五强并立+一追赶者”，长江存储面临全球五大厂商的激烈竞争，竞争格局不如长鑫，所以整体的想象力不如长鑫，最终市值预期也会低于长鑫

天赐材料发布投资者关系活动记录表公告，目前公司百吨级硫化锂及固态电解质中试产线已建成，于三季度进入试生产阶段，后续公司将紧密跟随产业化进度，为下游客户提供固态电池材料的综合解决方案。公司六氟磷酸锂及电解液的产能投放节奏主要结合市场的需求及市占率目标综合考虑，原规划六氟磷酸锂的3.5万吨新增技改产线目前已完成建设，公司将按市场及订单需求情况陆续释放产能；随着下游需求的持续释放，公司六氟磷酸锂产能利用率也会维持在较高水平。