大摩翻多A股：IPO压力消退情绪回暖，重点紧盯9月政策催化核心概要摩根士丹利最新研报转向看好A股，认为A股流动性挤压阶段接近尾声，市场情绪出现修复信号，但国内宏观基本面仍处于磨底阶段，真正行情能否启动，关键看9月中旬政策窗口。以下为研报要点整理：一、市场情绪：短期反弹，中期尚未反转截至8月19日，MSASI A股情绪指标升至41%，单周大涨10个百分点，处于中性偏低位置。1. 股市成交显著放大，创业板、A股总成交额、股指期货成交额均明显提升，是情绪指标回升主要推手。2. 两融余额保持平稳，杠杆资金并未跟风做多；30天RSI回落，市场脱离过热状态。3. 指标月度均线仍下行，代表中期市场趋势没有完全扭转。MSASI指标由12项交易类指标加权构建，历史经验：20%以下常对应阶段底部，80%以上提示行情过热风险。二、资金与IPO：短期抽血压力解除1. 南向资金持续净流入，但年内整体流入规模仅为去年同期40%，做多力度有所减弱；北向资金已不再披露每日交易数据，实时动向无法跟踪。2. 随着Unitree巨无霸IPO完成上市，本轮大型IPO密集发行期结束，短期市场流动性抽血压力缓解。长期来看硬科技龙头上市，有利于改善A股整体资产质量。三、经济现状：K型分化明显，政策底渐行渐近7月工业增加值、固投、社零多项宏观数据低于市场预期，经济呈现明显K型分化：出口导向高科技制造业高速增长，但地产、基建、消费等内需板块持续走弱。- 大摩将三季度GDP预期下调至4.4%；- 判断若经济数据继续走弱，秋季推出微调刺激政策的概率上升，政策落地有望带动A股反弹，但政策出台时点、力度均存在不确定性。四、看好A股优于港股的逻辑，9月三大催化事件大摩将配置偏好从港股切换回A股，核心在于全球AI交易回暖：A股在AI基建、硬科技产业链暴露度更高，更能吃到AI行情红利；港股则可能面临海外AI筹码获利了结带来的资金流出压力，AH相对表现差距有望收窄。9月中旬重点关注三大潜在催化剂：1. 中美关系出现缓和信号；2. 国内财政刺激政策加码；3. 港股AI大模型企业发布技术新进展。五、市场结论与操作启示目前大概率已经见到情绪底，但市场底仍有待确认。流动性压力缓解、海外AI行情构成利好，但基本面磨底、盈利预期尚未修复仍是制约。操作层面：短期可以适度乐观，但不宜操作激进，保留仓位子弹，等待更明确的政策信号。⚠️ 以上仅为外资投行研报观点整理，不构成任何投资建议。基金