中日相似的是症状（地产崩→财富缩→去杠杆→CPI 躺 0→老龄化） 宏观上问题比日本还大，广义杠杆比日本当年高，拖欠越来越厉害。 好在微观上有一些民营科技产业支撑，半导体/ AI/新能源/电动车增量，是唯一让中国不被判“失去三十年”的筹码。 所以市场表现为，宏观通缩里的微观科技牛市。 ​​​