从阿里这份最新财报，能看出几个核心业务的增长质量明显变了。

最亮眼的还是阿里云。外部商业化收入同比增长45%，创下22个季度新高；AI相关产品收入123.76亿元，已经连续12个季度保持三位数同比增长。更关键的是，AI云及算力服务收入达到484.4亿元，经调整EBITA同比增长133%，利润率也升到了12%。这说明AI给阿里带来的已经不只是市场想象力，而是真金白银的收入和利润。

另一边淘宝闪购也是，即时零售收入同比增长45%，市场份额稳住的同时，UE还在环比改善。之前大家最担心的是花钱换规模，现在已经开始进入增长和减亏同时推进的阶段。

阿里的两条增长线越来越清楚了——一边是AI云加速商业化，一边是即时零售继续抢市场，而且两边都开始更重视赚钱效率。