高志凯在《两岸圆桌派》中表示：日本为救日元想抛美债，美国不答应，结果美方想出的办法是，你的美债不能卖，但可以抵押给我，我再借给你美元。
 
这个被热议的操作指的是美联储2020年疫情期间推出的“外国和国际货币当局回购便利”工具，即FIMA回购机制。它允许海外央行以持有的美国国债作为抵押，从美联储获取美元流动性，而无需直接在公开市场抛售美债筹资。
 
7月底美日联合干预汇率时，美国启用了美联储的FIMA回购工具，即外国和国际货币当局回购便利，这是该工具2020年设立以来首次用于大国汇率干预。
 
8月2日，美国财长贝森特近期公开呼吁扩大FIMA规模，核心目的就是让日本不必出售其持有的约1.14万亿美元美国国债即可筹集干预汇市的资金。
 
美国为什么这么干？说到底是怕。
 
前段时间日元一度跌破164兑1美元，创下近40年低位，汇率每跌一步，国内电费、燃气、面包和汽油就涨一轮。政府想救市，最直接的办法是抛美债换美元，再去买日元。
 
日本作为美国最大的海外债主，一旦日本开卖，其他国家央行会跟风抛售，30年期美债收益率已经冲到5.27%的十九年新高，再砸盘就真要出大事。
 
高志凯说得好，美国不是在救日本，是在救自己。
 
对这件事，聊几点。美国口中地抵押也不是免费的，日本拿自己的美债做抵押，还要向美联储付利息，相当于把钱存银行再贷款出来，中间被扒一层皮。
 
这其实暴露了美元体系的真实逻辑，盟友的资产随时可以变成美国的金融人质，平时讲自由市场，关键时刻规则说改就改。
 
底层逻辑很拧巴，日本借了美元去买日元，等于自己借自己持有的资产抵押出来的钱，去托自己的底，如果日元继续跌，日本还得追加抵押或还钱。
 
这本质上是在用一个越来越不值钱的锚，去稳住另一个更不值钱的锚，两个锚都在漂，谁先沉不知道，但绳子拴在一起是真的。
 
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