网上经常有人散播“日元贬值有利”的论调，看起来非常可笑，具体他们错在哪呢？
就是犯了“刻舟求剑”的毛病，不顾环境已经发生了变化。
说两个主要的变化吧。
首先，80年代1美元换240日元，现在1美元换160日元，似乎日元比那时还强，其实这是错觉，因为美元本身变了。
举个栗子帮助理解：
1985年，日本一台录像机售价240000日元；美国同款卖1000美元。
那么，名义汇率1USD=240JPY。
到2026年，几十年持续通胀，美国物价涨了大约2.4倍，日本物价涨幅温和（约1.3倍）。
同款商品通胀调整后，美国售价2400美元，日本售价312000日元。
如果想要商品国际价格再次持平，均衡名义汇率应该是312000÷2400=130日元/美元。
也就是说，在通胀修正后，1USD=130JPY才等价于1985年1USD=240JPY的竞争力水平。而现在是1USD=160JPY，明显日元弱了很多。
其次，日本制造也变了。
日元贬值能带动出口，前提是产品在日本国内生产。但如今大量日本制造业企业已将工厂迁至海外。日本本土工业增加值占比，已从1990年的30%，降至2024年的18%。
海外生产比例越高，日元贬值对本土出口的拉动就越小。
而且当年日本产品的主要挑战者不多，如今则要面对中韩等国的强劲竞争。
加上日本是能源和原材料的净进口国，日元贬值会直接推高进口成本。这导致日本近年来持续出现贸易逆差，企业利润被高昂的进口成本侵蚀，民众也承受着物价上涨的压力。
贬值带来的那点出口好处，早被进口成本的飙升抵消得没影了。