阶段性顶部的特征：估值下降，看起来股价更加扎实了

阶段性顶部之前往往有一段容易被误读的行情：

指数还在涨，前瞻市盈率却一路往下走。看上去像是估值在收敛、涨得越来越扎实，

前瞻市盈率下降：实际上是分母被推高的结果——盈利增速冲到 20% 以上，涨的比股价更快，另一层理解是市场预估未来盈利的增速会下降

所以我们看到顶部的特征有两个（下图红框）：

1、前瞻市盈率下降；2、前瞻市盈率下降，同时席勒市盈率上升，两者分叉

注意这个是顶部的特征，并不是预言顶部的精确指标

所以，判断风险是增大还是减小，不能仅仅看前瞻市盈率，因为预估利润的波动，把股价的风险藏起来了

前瞻市盈率往下走的同时，席勒市盈率如果还停在历史高位，说明便宜只发生在分母上，价格相对企业长期真实的赚钱能力并没有变便宜。两把尺子分叉的这段时间，就是风险积累得最快的时候。