国际金价一周暴涨超7%、冲上4400美元后，国内金饰克价重返1300元，但这波“暴力拉升”的含金量，也许没有看上去那么高。
8月6日，上海黄金交易所（以下简称上金所）Au9999基础金价站稳900元/克关口，工商银行投资金条950.61元/克，周大福足金首饰1297元/克，老庙足金首饰1299元/克，而足金999回收参考价，915.10元/克。
从原料到品牌柜台，每克加了近350元。从柜台再到回收端，每克又要砍掉380元左右。
问题是，大多数人只看见了前面那个"涨"字，没看见中间那道鸿沟。
溢价装进了谁的口袋？
品牌金饰的定价逻辑，本质上是个加法算式：原料大盘价 + 品牌溢价 + 工费 + 门店运营成本。
这370块左右的溢价中，品牌溢价约80—180元/克。周大福2025年财报显示，销售及行政费用占营收比例超过20%，消费者每买一克，有五分之一在替他的南京西路旗舰店和中环写字楼买单。
工费约80—200元/克。古法金、5G黄金、IP联名款，名字越玄乎，工费越离谱。
剩下的就是，商场一楼核心铺位的租金、导购工资、装修摊销、品牌广告费。当然还有，品牌总部、区域代理商、加盟门店，每一层都要留自己的利润空间。
在周大福里面，买的不是黄金，是黄金 + 一段品牌故事 + 一个自拍背景 + 导购那声甜甜的"欢迎光临"。这些东西值不值370块，见仁见智。
但有一点是确定的，当你转身走向回收柜台，这笔溢价即刻归零。