2026年7月，梁文锋同时收到了两份成绩单。一份来自他的老本行。私募排排网数据显示，截至7月31日，幻方量化9只展示产品中8只年内收益转负，单月跌幅全部超过20%，最深的幻方中证500量化进取1号一个月跌掉22.15%，上半年利润基本回吐干净。另一条「斩杀线」刷屏财经圈。7月31日DeepSeek上线V4 Flash正式版，一周内在OpenRouter平台跑出约7.1万亿Token调用量，登顶全球第一；
8月初，《财经》独家报道DeepSeek重启第二轮融资，计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，目标8月下旬签约。一边吐光利润，一边估值暴涨。旧红利在退潮，新红利在涨潮，而梁文锋恰好站在两条潮线的交点上。图源：第一财经幻方量化部分展示产品2026年前7月收益先说退潮的一边。
幻方这次亏得不冤，也不算丢人。7月中旬A股风格骤变，上半年被的算力、半导体等高动量科技股集体杀跌，量化策略赖以赚钱的动量因子瞬间从超额来源变成回撤来源。更麻烦的是，头部量化机构因子库高度同质化，变盘信号一出，大家同步降仓、同步止损，卖出共振把下跌越放越大。明汯、九坤、世纪前沿同月全线回撤，说明这是行业性问题，不是某家管理人的水平问题。
更深层的原因：量化行业规模几年翻了数倍，而市场里的定价偏差总量是有限的，分蛋糕的人越来越多，每份超额自然越来越薄。量化赚的是“找错误定价”的钱，市场越有效，这条路就越挤。幻方回吐利润，本质上是这条赛道红利消退的一次集中计价。再说涨潮的一边。
DeepSeek的第二轮融资称得上戏剧性：7月中旬开启，7月底因疑似投资者会议实录泄露而暂停，8月初又低调重启，部分机构甚至还没接到重启通知。但通道越窄，抢筹越凶。首轮4月启动、6月交割，约510亿元募资吸引了国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代、网易、京东等一众产业资本，意向资金超过1000亿元，只有一半机构拿到份额。第二轮的买家，正是首轮落选的候补者和要求增资的老股东。
DeepSeek两轮融资估值与募资5000亿估值靠什么撑？不是利润表，是一张“AGI期权”。一级市场给头部大模型定价的逻辑是谁先摸到通用人工智能，谁就拿到下一个时代的船票。月之暗面F轮估值约315亿美元，紧接着就推进500亿美元级别的Pre-IPO轮，Kimi K3一发布，份额立刻由冷转热。
模型发布节奏直接撬动融资定价，而DeepSeek手里恰好有一张刚打出去的好牌：V4 Flash架构参数不变、只重做后训练，编程评测从7.3分飙到54.4分，每百万输出Token官方价仅0.28美元，约为Claude Opus 4.8的1/89，把“法拉利的性能、脚踏车的价格”这句话变成了调用量冠军。
它用低成本加高调用量，回应了“不是最强模型”的质疑，也给5000亿估值垫上了商业化势能的底座。每百万输出Token价格对比把两条线合起来看，梁文锋的棋就清楚了。过去是量化养AI：幻方2019年起自建“萤火”算力集群，用交易利润给DeepSeek输血。
如今是AI撑估值：量化红利退潮之际，DeepSeek用模型和融资接过了增长接力棒。千亿级募资的投向也很明确，自建GW级算力园区、推进芯片自研、把员工规模扩一倍，每一分钱都在为“推理成本战”和“人才保卫战”储备弹药。值得注意的是，梁文锋首轮个人出资约200亿元领投，合计控制约84%股权和几乎全部表决权，他要资本的钱，但不给资本方向盘。
一句话总结：幻方回吐的利润，是量化“找定价偏差”模式红利消退的账单；DeepSeek重启的融资，是AI“开疆拓土”模式价值重估的定金。两条曲线此消彼长，勾勒出同一个判断：靠挖掘市场无效性赚钱的时代在收缩，靠工程效率创造新需求的时代在放量。接下来就看两件事，幻方能否借下一段行情证明自己，以及DeepSeek这张5000亿的船票，能否真的驶向AGI。
