先把隔夜口径讲清楚：道琼斯指数收于54,349.12点，上涨0.5%，再创历史收盘新高；标普500收于7,723.55点，下跌0.2%；纳斯达克收于26,363.44点，下跌0.8%。这不是风险偏好全面坍塌，而是典型的高位科技获利回吐走势。

AI内部的分化更有意思：英伟达收涨3.4%，AMD虽然二季度营收同比增长50%、数据中心收入同比增长107%，但股价仍收跌约7%；SpaceX因AI资本开支大幅上升引发市场对投入回报的担忧，股价下跌13.6%。这告诉我们一件事，海外市场不是不交易AI了，而是开始更苛刻地交易AI投入到底能不能变成回报。

宏观上，ADP公布的美国7月私营部门就业仅增加4.4万人，低于市场预期，这给了市场更乐观的预期，如果周五的非农数据不及预期的话，9月美国加息可能性就很小了。

昨天A股收盘，沪指上涨1.47%，深成指上涨1.86%，创业板指上涨1.32%，科创50上涨4.78%；沪深京三市成交约2.68万亿元，较前一日放量逾4500亿元。量能是实打实的，但科创50午后回落、光模块链出现剧烈分歧，也说明今天必须尊重短线获利盘。