与此同时，两融杠杆资金连续11天净卖出，撤离规模超过1700亿元。同一个市场，同一段时间。机构真金白银在扫货，杠杆散户在恐慌割肉。
引发撕裂的是7月17日那一天：上证指数跌破3800点，超5000只个股下跌，总市值单日蒸发4.52万亿元。
到7月30日，上证指数收于3804点，较5月14日阶段高点4258点累计下跌超过11%，科创50更是从高位回撤28.06%，创业板指跌超20%。
真正耐人寻味的，是撤出资金去了哪里。银行板块逆势走强，煤炭、中药持续上攻，红利类ETF年内净流入已超500亿元。
食品饮料、保险、证券、中药、白色家电这些板块的PE、PB双双跌至历史15%分位以下。机构不是在离场，只是换了牌桌。
7月30日，巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣据此判断：恐慌过后，A股新一轮配置窗口正在打开。而在这场A股内部的仓位大挪移背后，是一场更大的全球风暴。
当全球股市出现下跌时，多数国家的央行通常会通过调整利率或口头安抚来稳定市场，而中国则采取了更为直接的方式。在一周之内，全球最大的芯片类股票市值蒸发超过一万亿美元，到周五，这场恐慌已波及中国市场。
随后，北京动用了其重量级金融机制。中国国有背景的金融机构，即通常所说的"国家队"，直接进入公开市场买入价值近89亿美元、约合600亿元人民币的股票，目的十分明确：防止恐慌演变为全面的金融崩盘。
之前，中国股市因全球科技股抛售潮而遭遇了一轮沉重打击。这场恐慌的直接导火索，是全球人工智能和半导体类股票的急剧回调。
中国基准的沪深300指数下跌3.6%，创下自2025年4月特朗普关税冲击以来的单日最大跌幅。
数月来，全球股市一直受人工智能相关领域大规模资本支出和高企估值的推动，但上周投资者对高估值疲劳、供应链摩擦以及科技巨头可能过度投入资本的担忧达到顶点。
领先的全球AI芯片制造商股票遭到大量抛售，在国际交易所引发多米诺骨牌效应，损失集中在科技领域。由于中国市场同样在AI相关企业上存在大量投机性持仓，国内的回撤既迅速又剧烈。
此举成功稳定了国内市场情绪。周一，沪深300指数上涨1.5%，香港恒生指数上涨2.4%。
与之形成鲜明对比的是，缺乏政府干预的邻近亚洲市场纷纷下挫，日本日经225指数和韩国综合指数均下跌超过4%。这场由AI引发的抛售，凸显出全球资本市场的高度关联性与敏感性。
在美国，抛售主要由私人机构投资者主导，他们将资金从高波动性科技股撤出，转向防御性资产；由于没有政府直接买入股票，美国股指仅通过市场定价机制吸收冲击。而在中国，市场运行遵循着完全不同的逻辑。
法国巴黎银行中国多元资产投资主管在接受《金融时报》采访时指出，中国政府希望维持稳定，不希望看到剧烈波动，而中国市场一旦开始下跌，跌幅可能非常深。
中国监管机构还指出，此次国内冲击在很大程度上是来自海外的输入性风险，是境外波动向中国内地交易所的外溢。这次抛售表明，尽管存在技术脱钩和贸易摩擦，科技行业的金融传染仍在中美之间自由流动。
"国家队"并非单一基金，而是由主权财富基金、国有投资机构和券商等国有背景的巨头组成的群体，其职能是在市场下跌过快时入场买入股票。此次干预由"国家队"中的两家主要机构主导。
国有基金中国国新控股披露买入500亿元人民币的股票，表示坚定看好中国资本市场。为筹措购股资金，中国国新动用了专项再贷款工具——这是中国人民银行于2024年设立的一项专门信贷工具，用于支持国有机构回购股份、稳定股市。
另一家"国家队"关键机构中国诚通宣布已买入近100亿元人民币的股票，并承诺将继续买入，以维护资本市场的平稳运行。关键在于，两家基金主要将资金投向国有企业，通过托举大市值国企和主要指数成分股，实际上为沪深300等基准指数设下了托底。
之前中国证券监管机构表示，已牵头召开投资者座谈会，讨论促进资本市场稳定健康发展，此类会议通常只在市场波动或"国家队"入市后召开。此次约90亿美元规模的干预，凸显了北京对金融托底的坚定承诺。
一方面，这一举措表明北京将市场稳定视为国家安全事务。央行贷款工具的快速部署，显示政府已建立起长效金融机制，用以在初期就遏制市场恐慌。
另一方面，尽管此次干预成功为中国股市抵御了全球下跌的冲击，但并未自动解决内生盈利增长或更广泛宏观经济压力等基本面问题。
