内存长期协议正坚定地向供应商一方倾斜。

高盛对三星、SK海力士、美光和闪迪各项条款的总结显示出相同的模式。

期限、覆盖范围、定价结构和约束力均已向芯片制造商倾斜。

期限已延长。早期协议通常为三至五年。新标准是五年基础期限，外加滚动年度续约，可将总期限推至五年以上。美光主要采用五年条款，较短的三协议主要用于汽车领域。

覆盖目标已从大约一半的产量上升至计划未来产能的60-70%。美光已签署16项战略客户协议，覆盖约20%的DRAM和三分之一的NAND，明确目标是将合同覆盖收入比例提升至50%以上。

定价已从固定水平转向包含上下限的区间，通常设定在近期市场价格附近，并构建以确保稳健利润率。

闪迪的较长期合同仍更偏向可变性，但整体方向有利于为供应商提供更明确的保护。

约束强度已增强。有限承诺已被有意义的“照单全收”义务和大额预付款所取代。美光报告约220亿美元的存款。闪迪显示超过110亿美元的担保和预付款。三星拥有多年期存款，其中约四分之一已收到。

一致的信息是更长的可见度、更高的产量承诺、定价下限，以及客户真实的财务承诺。在这个历史上周期性行业中，这些结构降低了下行风险并提升了盈利质量。

对于美光而言，五年条款、已签署的产量覆盖、定价区间以及220亿美元存款的组合，凸显了其目前可见的最强位置之一。

内存合同的结构性转变显而易见。