【国金计算机&电子】胜宏科技：Q3_VR量产超核心受益_下半年产能为王
Vera_Rubin进入Q3量产阶段_下半年高端PCB板产能为王_公司超核心受益
——客户侧开始落地交付。英伟达7月21日宣布，Vera Rubin NVL72已在CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等平台启动部署，覆盖全球30个国家、350多个工厂节点。计算效率10倍提升。CoreWeave基于真实硬件运行DeepSeek-R1测试，结果显示Vera Rubin较Grace Blackwell NVL72每兆瓦Token吞吐提升约10倍。
——我们认为今年下半年随着VR的量产出货及爬坡加速，高端PCB板将迎来产能为王时代，需求集中爆发、制造难度上升（单板压合&电镀需求倍增），必须提前锁定上游核心设备提前投产布局，才能将产能爬坡速度赶上客户需求增速，公司作为NV核心供应商，有望超核心受益。
谷歌TPU_v8加速推进_公司下游客户有望更均衡
——ASIC芯片加速释放。谷歌Ironwood仍是2026年TPU放量的基本盘，全年出货量预计超过330万颗；TPU v8则首次拆分为训练芯片TPU 8t和推理芯片TPU 8i，预计下半年向谷歌云客户开放。
——我们认为公司受益于北美客户的持续高度认可，在ASIC芯片侧也有望拿到更大份额的PCB订单，下游客户有望多点开花，客户结构有望更加均衡大幅优化。
风险提示： 宏观风险、供应链风险等
联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅