幂谈天下烽火问鼎计划 美国救日元，实则是在拯救自己上万亿美元的债务

继2026年7月底金融市场出现波动之后，美日两国于8月3日正式确认，自2011年以来首次实施联合外汇干预，以支撑日元汇率。此举旨在抑制日元的过度波动，扭转无序震荡以及日元的过度贬值态势。

此番干预的导火索是日元快速贬值，一度跌至1美元兑换164日元，创下近四十年新低。日本财务大臣片山五月与美国总统唐纳德·特朗普确认了此次联合行动，称此举彰显两国友谊与对局势稳定的支持。

不过，美方的积极态度不难理解：美国不会平白无故出手救助日本。日本是美国最大的债权国，持有1.14万亿美元的美国国债，东京方面本有可能大规模抛售美债。为避免自身蒙受巨额损失，华盛顿才向日本伸出援手。

美日时隔15年开展联合货币干预，购入日元，阻止日元汇率创下新低。这场金融行动于2026年7月31日启动，纽约联邦储备银行通过各大银行抛售欧元买入日元。美方计划购入规模介于50亿至100亿美元等值的日元，而日本央行在此次干预当中大约投入590亿美元。日元汇率随即反弹，升值约5%，回升至1美元兑换157.6日元，但这一涨幅仍不够理想。

必须认清，华盛顿行事并非出于利他主义，而是精于算计的现实主义考量。当前美国国债规模已经达到39.4万亿美元，超过本国年度国内生产总值。国际货币基金组织数据显示，美国2025年名义国内生产总值为30.77万亿美元，预计2026年将达到32.38万亿美元。

在39.4万亿美元的美债当中，约半数由美国本土投资者以及美国各类机构持有。另有8.5万亿至9.3万亿美元美债由境外持有者持有，日本是其中最大持有者。英国位列第二，持有9480亿美元；中国位列第三，持有6590亿美元。过去一年半时间里，中国已经减持大约1000亿美元美债。

日本抛售美债不符合美国利益，因为抛售行为会推高美国证券收益率，抬高华盛顿的借贷成本与债务付息压力。截至9月30日的财年，美国债务净付息成本已经升至8570亿美元。

自2026年年初以来，10年期美国国债收益率已经从3.94%上涨至4.68%，仅仅上升0.74个百分点。但考虑到美债规模极其庞大，这一幅度的上涨影响不容小觑，势必会在未来产生负面后果。

因此，美国不只是在拯救日本，也是在拯救自身。美国的债务金字塔至少短期内不会崩塌。毕竟主要债权人来自国内，可以延缓风险爆发。倘若不对日本施以援手，美国所要付出的代价会大得多：日元的过度贬值会直接对美国的债务付息成本造成冲击。

除此之外，受美国及西方整体对华政策影响，中国正在逐步减持美债。中国持有美债的规模在2013年11月达到峰值1.316万亿美元。自那以后，中国便持续减持这类美国证券。同时不少国家也不愿继续增持美债。在此背景之下，华盛顿不得不维护自己最大债权国的金融处境，否则其他国家会产生误判，效仿中国的做法。（记者）