磷化铟供需缺口70%，A股十大正宗标的盘点云南锗业、博杰股份、天通股份、有研新材、锌业股份、三安光电、东山精密、仕佳光子、光迅科技、中际旭创。1.6T光模块刚需拉满！磷化铟衬底供不应求！磷化铟（InP）属于第三代三五族化合物半导体，是800G/1.6T/3.2T高速光模块EML激光器唯一核心衬底，也是AI算力集群数据高速传输的底层基石。它恰好匹配光纤传输损耗最低的1310nm、1550nm波段，可实现高效电光、光电转换，硅基无法发光、砷化镓长距传输短板明显，高端高速场景里磷化铟暂无成熟替代方案。2026年行业迎来强拐点：海外住友、AXT、JX金属供给放量有限，全球衬底缺口持续存在；华为、中际旭创等头部光模块厂商加速导入国产衬底，叠加国内6英寸大尺寸衬底量产突破，磷化铟从题材概念转向订单落地、业绩兑现。产业链分为高纯铟原料、磷化铟衬底、外延片、磷化铟光芯片、下游光模块五大环节，筛选10家技术落地、客户验证通过的A股核心标的。一、磷化铟衬底（产业链最高壁垒，弹性最强）1. 云南锗业（002428）【赛道绝对龙头】控股子公司鑫耀半导体（华为哈勃持股23.91%），A股唯一实现6英寸磷化铟衬底商业化量产的企业，国内市占率超80%，全球份额稳居前三。现有2-4英寸产能15万片/年，2026年启动1.89亿元扩产项目，新增30万片（4英寸当量）产能，2027年达产后总产能45万片；6英寸良率稳定70%-85%，已通过华为海思认证，华为锁定超半数产能，订单排期至2027年底，供货中际旭创、光迅科技等头部光模块厂商。自有锗铟矿产形成原料闭环。2. 博杰股份（002975）参股珠海鼎泰芯源，国内第二梯队磷化铟衬底厂商，规划年产20万片衬底产能，4英寸产品实现批量供货，6英寸进入送样验证阶段，主打中小光芯片厂商国产化替代需求，间接承接算力扩容红利。3. 天通股份（600330）依托晶体生长成熟技术，4英寸磷化铟衬底实现稳定量产，产品供给国内本土光芯片设计企业，工艺适配成熟制程光器件，随着国产光芯片放量，衬底出货量稳步提升。二、上游高纯铟原料（磷化铟生产基础，刚需耗材）4. 有研新材（600206）央企背景，国内7N级超高纯铟量产龙头，打通“高纯铟→磷化铟多晶→衬底加工”完整链条，2-4英寸衬底批量供货军工、通信领域，6英寸样品完成试制；是云南锗业等衬底企业核心原料供应商，原料端牢牢把控国产供应链安全。5. 锌业股份（000751）锌冶炼副产高纯金属铟，量产电子级铟锭，成本优势显著，为磷化铟衬底厂商提供基础原料供给，行业扩产直接带动高纯铟需求抬升。三、磷化铟外延片&IDM全链条厂商（中游工艺核心）6. 三安光电（600703）国内稀缺磷化铟IDM全产业链企业，覆盖衬底-外延-光芯片-器件封装全流程，6英寸磷化铟外延片量产良率超85%，高端外延产品国内市占率领先；自研EML激光芯片适配1.6T光模块，既自用配套光器件，也对外供应外延晶圆，同时布局车载激光雷达场景，双赛道对冲周期波动。7. 东山精密（002384）布局磷化铟外延代工产线，聚焦6英寸InP晶圆外延生长，为光芯片设计公司提供代工服务，匹配800G/1.6T光芯片制造需求，受益衬底国产化后的中游工艺需求释放。四、磷化铟基光芯片（下游器件落地，直接对接光模块）8. 仕佳光子（688079）国产磷化铟光芯片标杆，依托国产InP衬底自研EML调制激光器芯片，800G光芯片月出货量超5万颗，1.6T芯片完成送样；产品批量供给国内头部光模块厂商，打破海外光芯片垄断，是衬底国产化最直接的下游承接方。9. 光迅科技（002281）国内老牌光芯片厂商，自研磷化铟基DFB、EML激光器，成熟适配数据中心高速互联需求，优先导入云南锗业国产衬底，实现“国产衬底+国产光芯片”闭环，800G模块自研芯片占比持续提升，充分享受供应链自主红利。五、下游光模块终端（需求载体，拉动上游材料放量）10. 中际旭创（300308）全球高速光模块龙头，800G批量出货、1.6T进入量产阶段，是磷化铟衬底、光芯片最大采购方；率先导入国产磷化铟衬底验证，长单锁定国内衬底产能，上游材料放量的核心需求端，间接完整受益赛道景气度。总结第一，AI算力迭代带来刚性增量，耗材倍数提升。第二，供应链自主可控加速，国产替代不可逆。第三，应用场景多点延伸，打开成长天花板。风险声明：本文仅为行业产业科普，不构成任何投资建议。