美若限中国光模块，反直接利好磷化铟（InP）概念股：

1、禁令卡下游组装，但800G/1.6T光模块EML/CW光源必用InP衬底，AI升级使InP需求年增、全球缺口超70%；

2、中国握全球七成精铟、已管制InP出口，AXT在华产能受限，美Coherent/Lumentum扩产需18—24个月，短期补不上；

3、下游越被限，国产算力链越要自主，衬底（云南锗业）、光芯片（源杰科技）、高纯铟（有研新材）获内循环定价权重估，卡点环节比组装厂更稀缺。