🍁🍁🍁北美光模块大涨点评：

🍁事件：据路透社报道，美国特朗普政府（由 FCC 主导）正起草新规，计划禁止美国数据中心进口中国制造的新型光模块。这个类似案例同样在逆变器上发生过，如果最后落地，由于已经供应型号可以持续供应，对存量格局其实是保护，对中国已经在供北美的光模块企业客观说没有实质性影响，对北美本土企业非常利好，主要受影响的可能是刚开始做光模块希望通过新技术弯道超车的中国企业，不过他们可以给北美本土企业贴牌。

🍁 重点标的
1. AAOI— 订单转移最直接、业绩弹性最大的本土产能标的。
AAOI 作为少数在北美及非中国地区拥有垂直整合生产能力（从数通光芯片、组件到光模块）的本土厂商，是本次禁令预期下最直接的受益者。公司此前已成功打入微软等头部 CSP 供应链。随着禁令草案出台，超算巨头为保障 400G/800G 供应链安全，将显著加快向 AAOI 的订单转移进度。AAOI 兼具“本土制造”稀缺性与高经营杠杆，短期业绩与估值具备强爆发力。

2. POET — 架构革新（CPO）与去中国化交汇的技术龙头。
随着光模块向 1.6T/3.2T 及共封装光学（CPO）演进，传统光模块封装瓶颈凸显。POET 凭独家的 POET Optical Interposer（光介质板） 晶圆级集成技术，成为解决高带宽、低功耗光互连的核心方案。在贸易摩擦和禁令风险加剧的背景下，北美云厂商与芯片巨头对下一代光互连技术的本土自主可控性提出了硬性要求。POET 掌握核心专利且总部位于北美，其技术落地和客户验证进程将被大幅拉动，长期具备颠覆传统光模块产业链的技术壁垒与溢价空间。

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