我们一直在说，投资拼的是耐心，拼的是谁活得更久。硅谷神童Leopold在上周四把投资组合卖给城堡证券了，全球科技的叙事一下子又活过来。之前又担心美联储加息，又担心算力过剩，又担心AI资本开支下滑，更担心无效支出拖累公司自由现金流。连英伟达都因为CDS（信用违约呼唤）飙升而下跌，市场突然连英伟达这样的公司的基本面都不信任了。结果Leopold投降后，美联储不加息了，全球的AI资本开支上修了，云服务商收入质量提升，软件应用公司活下来了，大摩和高盛看多韩国股市了，英伟达宣布CPO开始量产了。根据TrendForce，2026年全球九大云端服务供应商(CSP)总资本支出将同比大涨约90%至8867亿美元，2027年将进一步扩大至约1.3万亿美元(同比+49%)，高基期下增速收敛并非投资趋缓。

有机构估计，自从接管并重新配置“ situational jackassness”投资组合后，肯·格里芬旗下的 Citadel Securities 在短短几天内就赚取了 32 亿美元。

大的叙事短时间很难180度转向，真转向那就是全球的灾难。但是也因为大叙事通常太长太远，所以很容易被很多短期的扰动影响。就像我们上周五说的，面对市场冲高回落，我们选择了不动，因为我们越来越认可如果你要吃到大方向上的肉，你就必须忍耐短期的波动。

这里我又要提醒一点。当前成交量下，我们认为市场本月会呈现出一个轮动修复的走势。这一点有点像去年9月份后的行情，每次都是几个板块连涨几天然后换另外几个板块，这样反复带着指数震荡上行。所以科技仓位大的朋友，这轮被折腾得不要不要的朋友，可以趁这波反弹重新调整自己的持仓。至于那些熬不住昨天或者早上割肉的，不要急着追，等下跌再去吸。你们不要以为这个位置真有人割肉，没骗你，你们去科技区的评论区看看，这样的人不少。