日元持续承压，汇率创下数十年低位，温义飞对此有着清晰分析：这一轮日元走弱，并不仅仅是美元走强带来的短期波动。

7月下旬，美元兑日元突破163，创出1986年以来近40年低点，一年多时间，日元兑人民币跌幅接近两成。多项民调显示，高市内阁支持率持续下滑，不支持率首次实现反超。持续走高的生活成本，正在持续消耗民众信心。

物价上涨已经渗透普通人日常生活。日本农林水产省数据显示，5公斤大米均价达到4285日元（约208元）。帝国数据库统计，7月共有2566种食品上调售价，平均涨幅达到11%。不少家庭压缩日常开支，与此同时，成本压力推动企业经营承压，相关统计显示企业破产数量同比上涨27.6%。

相关部门也曾出手稳定汇率。4至5月累计投入11.73万亿日元开展汇率干预，创下历史纪录，短暂稳住汇率之后再度回落。6月日本央行加息至1%，为31年新高。但市场信心难以修复，核心制约在于日本政府债务规模庞大，债务占GDP比重接近230%，持续大幅加息空间十分有限。在此背景下，又推出长达14年、规模2.3万亿美元投资规划，资金来源尚未明确，进一步引发市场担忧，日债与日元同步遭遇抛售。

产业层面挑战同样突出。军费扩张、推进武器出口、布局印太相关合作，引发经贸关系变化，水产品贸易、两用物项管理相继调整。资源供给压力显现，日本多方寻找稀土供给渠道，甚至尝试从废旧家电当中回收提炼原材料，回收成本远超直接进口，短期难以形成有效替代。

能源供给方面同样难题重重。持续跟进对俄相关制裁，俄乌合作项目遇冷，进口能源运输距离更远、成本更高。叠加日元贬值，持续挤压贸易收支空间。

温义飞认为：高市早苗竞选阶段善于利用民众情绪，把产业转型难题、经济下行压力简单归于外部因素。如今各类结构性难题集中显现，可选择的缓冲空间不断收窄。汇率市场持续观望，企业面对原材料压力小心翼翼，普通民众直面持续涨价。一系列长期积累的经济难题，很难依靠短期政策快速化解。

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